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上汽集团(600104)
研报日期：2018-06-20 上汽集团（600104） 投资要点 上汽的壁垒如何打造 1）先入为主，德美系称霸乘用车市场。国内合资先锋，合资助力上汽核心竞争力全面提升。上世纪80年代，上汽与当时国际一流车企大众达成合作，上海大众成为了国内最早一批汽车合资企业。2009-2018年，德美日系主要合资品牌汽车销量稳定增长，市场占有率稳步上升。顺应消费大潮，上汽大众、上汽通用市场份额稳定。 2）财务优势：“净现金流”。上汽集团利润逐年攀升，净现金流领先于各车企。2017年净利润达到344亿元，同比增长7.5%。2016年，净现金流达到320亿。上汽集团的盈利能力稳定在行业前列。同时，公司经营活动净现金流处于稳健状态，持续运营能力强。 3）技术研发优势。上汽集团研发费用投入逐年增加，遥遥领先各主机厂。上汽自主打造多个先进整车模块化平台：降低生产成本，提高生产效率，助力荣威、名爵量利齐增。同时，研发投入加速“新四化”转型布局，与各巨头合作，打造未来新车企。 上汽的估值还有多大空间 1）行业龙头估值向行业均值收敛甚至反超。2015至2018年，消费、制造行业中，龙头企业估值接近且反超行业平均估值。例如，在家用电器行业、化工行业、食品饮料行业中龙头企业企业估值逐年接近行业平均水平。恒瑞医药、苏宁易购等行业龙头估值甚至反超行业平均估值。 2）短中长期逻辑基本无瑕疵，上汽估值折价
网友回复
爽歪歪丫丫：
上汽投资首选。分红高
无业游民123：
这消息一发要掉头了，跑路
吃匹吃匹吃匹：
呵呵呵呵……大众与通用不要你这个打工仔，秒完……
鹏程万里浩然正气：
换长安了