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今世缘(603369)
研报日期：2018-06-26 今世缘(603369) 江苏省是白酒消费升级的风向标，苏酒深耕多年省内地位稳固： 江苏省经济、人均饮酒量（4677 元/年）处于前列，消费升级快于其他白酒大省 2-3 年。 2017 年在苏销售口径，洋河股份、今世缘市占率 43%、 12%，位居前二。川酒约占 16%；徽酒借助地缘优势占 3%。江苏省价格区分明显，苏北/中/南主流价位带 100-150 /200-300 /200-400 元，海之蓝&今世缘雅/天之蓝&国缘对开/梦 3&国缘四开。苏酒在渠道下沉+积极布局高端。 江苏省内消费升级显著，次高端迅速扩容： 与洋河股份相比， 1）国缘在意见领袖推荐和团购已具先发优势； 2）对标洋河股份“新江苏”战略， 今世缘“县县是重点”，省内设 13 个地市营销中心， 70 多个市县办事处。 产品结构优化+费用有效投入， 消费税调整结束， 2018 年提价促盈利提升： 2017 年国缘特 A 类产品占比（80%） +6pct，结构升级。去年 7 月/11 月终端价提价两次； 2018 年初出厂价提高 5%。 2017 年公司吨价 11 万元（+22%），吨价上移带动毛利率（72%）提高。 2017 年销售+管理费用率合计降 4pct。产品结构优化+两费走低+消费税调整结束，净利率 30.27%持续提升。 省外 2+5+N 战略，联合浙江商源
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今世愿：
今世缘酿酒的水源非常牛逼
llff1128：
此前多次说过，股价越往上走，社会关注度越大，等于免费的广告，销量也将同步增长。本身具有内涵丰富的“今世缘”金字招牌，也有得天独厚悠久的造酒历史，高端中度白酒的市场定位。相信该股价一定能引领销量节节攀升。前景看好。