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洋河股份(002304)
研报日期：2018-06-28 洋河股份(002304) 1、机制灵活的优质白酒龙头正迎来二次加速发展：作为国内第三大白酒企业，公司历史悠久，品牌地位突出，而且员工持股比例高，机制灵活，发展稳健，是少有的高度市场化发展的优质白酒龙头企业。伴随行业恢复，公司次高端梦之蓝快速放量，省内增速提升，省外持续扩张，正迎来向上二次加速发展。 2、次高端市场迎来爆发期，各大酒企正跑马圈地：行业正进入纵深化发展阶段，未来结构升级是大势所趋。300 元左右次高端价位开始逐步替代原有100 元中高价位，成为新商务消费主流，迎来爆发式发展。未来3-5 年，次高端市场有望从现有的300-350 亿左右市场规模扩充至千亿体量。同时，行业稳态格局尚未形成，未来有望形成“全国化品牌+区域强势品牌并存”的竞争格局，而洋河梦之蓝市场规模第二，有望引领发展潮流。 3、上一轮黄金十年中，洋河成长最快，奠定百元价位最强领导地位,次高端市场有先发优势：02-12 年，白酒行业量价齐升，中高价位兴起，各区域诞生出1-2 家龙头酒企。其中，洋河股份表现最突出，2012 年营收达到173 亿元，行业第三，在高端酒以外的中高价位品牌中高居第一位，远超古井、汾酒等其他区域龙头，而且完成全国化发展初步占位。此外，在13-15 年行业深度调整期，洋河率先恢复，收入达到199 亿元，与同类竞争对手进一步拉大差距。 4、次高端是综
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问道混沌：
洋河真的好酒