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尖峰集团(600668)
尖峰集团持有天士力集团20.76%股权也价值40亿天士力(600535)存量业务走出增速低谷,未来有望稳定增长。公司是现代中药最优秀的公司,但存量业务受到渠道库存及两票制的影响,收入增速一度有所下滑。为了长远发展,公司从15年下半年开始去渠道库存。目前,公司渠道库存的消化比较正常,公司工业收入自16年4季度开始,每季度均保持稳定增长,且17年全年、18年一季度医药工业收入分别为68.14亿元、14.94亿元,同比增长10.29%、15.16%,已恢复到去库存前的水平;公司的经营性现金流以及应收账款结构也有较明显的改善,渠道库存压力基本已经消除,公司增速已经逐步走出低谷,未来有望稳定增长。聚焦心血管、糖尿病、肿瘤三大病种,生物药、化药、中药协同发展,打造产品集群。我们认为,公司的价值,首先体现在产品集群战略的布局和推进。公司过去已经证明自身有打造“超级单品”的能力,未来,公司将聚焦心血管、糖尿病、肿瘤三大病种,实施“大药战略”,积极打造产品集群。其次,通过“四位一体”的模式对生物药、化药进行布局,目前基本形成生物药、化学药、中药协同发展的格局,储备了多个重磅潜力品种。目前,公司在心血管、糖尿病领域,产品集群已初步成型,重磅品种将不断涌现,包括针对心肌梗死的“普佑克”(尿激酶原),潜在需求巨大,纳入医保后有望快速成长为大品种;复方丹参滴丸也有可能借助FDA批准、糖尿病适应症的扩展等机会
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