网友提问:
温氏股份(300498)
研报日期:2018-07-01 温氏股份(300498) “温氏模式”铸就养殖业龙头。公司是养殖业龙头企业,在养殖产业链上下游均有布局,其中肉猪、肉鸡养殖是公司最主要的业务。 2017 年公司商品肉猪出栏 1904 万头,约占全国的 2.8%,黄羽肉鸡出栏 7.76 亿只,约占全国黄羽鸡的 20%。公司前身是创立于 1983 的簕竹鸡场,轻资产的“公司+农户”生产模式以及独特的内部利益共享机制促成公司成长为行业龙头。 公司肉猪养殖业务具备成长空间,低成本+轻资产助力公司穿越周期持续成长。中国生猪出栏量占全球过半,行业消费整体平稳,但内部养殖结构在调整,规模化趋势明显,为公司带来成长空间。公司完全成本明显低于行业平均水平,且在持续下降中,使得公司在猪周期中长期保持盈利。“公司+农户”的轻资产模式在扩张时需要的资金量少,同时公司目前财务杠杆远低于同行,保障公司在周期下行仍能持续扩张,迎接行业触底反弹。 肉鸡+下游产业链布局,利于平滑猪周期影响。今年肉鸡价格同比上涨明显,肉鸡养殖的利润增长能平滑猪价下行对公司业绩的冲击。此外公司的下游生鲜业务在加强品牌形象,拓展新盈利点的同时也能平滑猪周期对公司的影响。 财务预测与投资建议 首次给予增持评级,目标价 24.42 元。 我们预测公司 2018-2020 年每股收益分别为 1.11、 1.16、 2.48 元。 1) 可比公司法,
网友回复
mp27395484858901:
猪头!龙什么头?我家猪肉3元多,上半年一直都是,养猪户哭死。
中科三坏跌到五环:
以后全产业链看新希望
中科三坏跌到五环:
新希望2020年将达到3000万头规模
唐纳德4:
研报必跌,我擦
zjr涨跌通吃:
大概你们都忘了,养鸡也是温氏的一大产业。