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科斯伍德(300192)
研报日期：2018-07-02 科斯伍德(300192) 封闭培训业务异地扩张路径清晰，初见成效。 公司 2017 年开设首个异地封闭培训校区（北京校区） ， 2018 年共有 200 多名学生参加高考，目前提分明显，由此预计 2018 学年报名人数有望进一步增长，若报名人数增长强劲公司或考虑新增北大昌平校区支撑现有校区，有望加快北京校区进入盈利周期。 同时，公司计划推进江西南昌和武汉校区， 武汉校区计划 2019 年寒假开启招生。 公司计划借助 K12 课外培训学习中心业务， 在当地形成一定知名度和资源后开设封闭培训校区， 为更快更好地打造品牌，异地校区初期以承诺班为主。 龙门教育正处于从区域走向全国的快速成长期。 未来增长点来源： 封闭培训业务： 异地扩张路径已逐渐清晰， 随着各试点城市效果呈现后续成长动力强劲；西安主战场仍有扩建空间，现有校区基本接近饱和状态。同时，班型改革后精品班比例有望持续提升带动整体客单价上涨。 K12 课外培训： 目前龙门拥有 61 个学习中心，随着学习中心培育趋于成熟，学生人数有望进一步增加。 软件销售： 未来计划借助学习中心将软件向附近非龙门体系的学习培训中心输出（使用/维护等） ，预计有望保持较快增长。 竞争优势： 优势业务铸品牌，模式创新+人才优势助扩张。 封闭培训业务聚焦“中西部、中高考、中等生”市场，精准定位优质细分赛道，成为龙门的
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嘻嘻哈哈345：
研报一出，见光死。怕怕