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塔牌集团(002233)
研报日期：2018-07-05 塔牌集团(002233) 支撑评级的要点 省内供给持续趋紧，新增产能将持续释放：在错峰停窑和治超新规的影响下，广东省内水泥供给持续趋紧。汕头、揭阳、潮州等城市所处的粤东地区当前正处于大量基建项目，地产项目建设落地时期，水泥需求处于高位。由于潮汕地区并没有水泥供应，公司在惠州、梅州、龙岩三地布局生产基地，是粤东、粤东北地区主要水泥供应商，将首先受益于潮汕地区基建、房建增长。随着公司文华万吨生产线去年 11 月投产，公司成为水泥板块为数不多的仍有产能释放的公司。我们认为当前万吨生产线尚未完全达产，在粤东需求的持续带动下，新生产线有望年底完全达产，公司水泥销量继续增长确定性较大。 新增产能对市场冲击较小： 由于广东省内水泥需求强劲，规模小的落后产能逐渐淘汰，公司新点火产能将主要起到弥补落后产能淘汰带来的市场真空。预计公司另一条万吨生产线将在 2019 年底投产，进一步填补市场真空，成为水泥行业供给侧改革的充分受益者。评级面临的主要风险 新增产能未能达产，产品价格波动，停窑时间超预期 估值 预计 2018-2020 年公司营收分别为 68.40 亿元， 78.66 亿元， 81.02 亿元；归母净利润分别为 11.06 亿元， 12.19 亿元， 12.11 亿元； EPS 分别为 0.93，1.02， 1.02。目前行业平均 PE 为
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展厅2：
明天要跌停。大家小心
二月_花：
上半年算8亿，下半年只赚3亿？水泥价格要崩？高级黑
匆匆100：
狗屁研报，上半年都8个亿了，下半年多少？敢打赌吗？
浪漫方舟：
这种研报给你看都会改了数据了。前面的分析估计不怎么改
hi49278688：
参考美的集团