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智飞生物(300122)
研报日期：2018-07-10 智飞生物(300122) 事项： 公司与MSD就五价轮状疫苗的采购签订补充协议，确定基础采购计划。 平安观点： 轮状疫苗受众广泛，竞争格局良好：轮状病毒(RV)是6月龄至3岁婴幼儿急性肠胃炎的主因，我国每年约有1300万婴幼儿患轮状病毒感染性肠胃炎，同时病毒还有引起肠道外多脏器（心脏、肺、肝、胰腺等）损害的可能。目前对于轮状病毒引起的腹泻尚无特效治疗药物，疫苗接种后可以减轻症状，避免严重腹泻。 从过往批签发数据推测，国内每年轮状疫苗的需求量约550万份，而目前有售的轮状疫苗仅有兰州所的1价疫苗“罗威特”一种，在价次和基因型上都不能满足需要。而4月新获批的MSD五价轮状疫苗能够起到更为显著的保护作用。 除已上市的这两个品种外，目前尚未有其他轮状病毒疫苗进入上市审批阶段，五价轮状疫苗的竞争格局非常好。考虑到相比一价苗的巨大优势，我们估计产品铺开后有望替代大部分一价苗，并吸引更多潜在受众。 基础采购计划确定，重磅品种逻辑再次得到验证： 根据补充协议，智飞生物向MSD采购五价轮状疫苗的基础采购额为2018年2.47亿元、2019年6.5亿元、2020年9.49亿元及2021年13亿元，4年总计31.46亿元。 以40%毛利率推算，则4年中智飞的代理销售额将合计达到52.43亿元。尤其是2021年，单年销售有望达到21.67亿元，对应大约4
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价值投机巴辉特：
啥狗屁研报，四价宫颈癌疫苗签发都二百六十多万了，还近两百万