网友提问：
科斯伍德(300192)
研报日期：2018-07-10 科斯伍德(300192) 与市场不同的观点： 市场认为龙门教育作为二线 K12 课培机构，在异地扩张中将受到新东方及好未来的严重挤压阻碍公司持续成长； 我们认为 1）目前 K12 课培行业 CR3 小于 5%， 龙头市占率低，一二线机构均有较大的提升空间； 2） 龙门教育作为中西部 K12 课培龙头，聚焦于中西部、中等生、中高考， 通过全封闭校区异地扩张驱动成长，与双巨头在细分赛道、用户定位、运营模式均存在较大区别。 市场担心龙门教育异地扩张中品牌、 招生、师资等运营层面的问题； 我们认为龙门教育不是单纯的校区的复制， 而是体系化的复制： 其先在异地与当地合伙人共同建立 K12 学习中心， 通过学习中心在异地积累品牌与口碑，随后建立盈利能力更高的全封闭校区并为其导流，同时龙门教育全封闭校区运营 15 年来全都是专职教师， 并通过科技+教育手段形成标准化教学产品， 在复制过程中既降低了对老师的依赖，又为扩张积累的宝贵的师资资源， 共同构成龙门教育生态体系。 收购龙门教育，从百亿油墨赛道转型万亿教育赛道驱动成长。 公司是环保胶印油墨行业龙头企业，传统主业年均维持 3000-4000 万利润。 2017年公司作价 7.69 亿元通过现金（ 40%） +并购贷款（ 60%） 方式收购中西部 K12 课培龙头龙门教育 50.53%并通过享有部分股东表决权
网友回复
仃牌王子：
完了？