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吉祥航空(603885)
研报日期：2018-07-11 吉祥航空(603885) 投资逻辑 受益主基地航线提价，预计上海市场国内航线增厚收益1.3亿元：5月底，民航局提前部署保障雷暴季节航班的运行，谨慎批复加班飞行，供给端持续紧缩。5月日均航班量15220班，环比减少0.4%。目前上海两场时刻增量受限严重，暑运需求端增速超过供给端，并且主要优质航线已实现全票价提价，旺季航司将实现量价齐升。经测算，预计暑期上海市场国内航线票价提升给公司带来收益增厚1.3亿元，对应2017年净利润弹性10%。 九元航空国际航线开放+广州机场优势显著，公司收入端锦上添花：5月28日，民航局发布《关于扩大九元航空有限公司经营范围的公示》，经营范围自国内（含港澳台）航空客货运输业务扩大至周边国家国际航空客货运输业务。17年广州机场旅客吞吐量6580.7万人次（+10.2%），吞吐量全国排名第三。加上九元航空为除南航以外唯一一家以广州为主运营基地的航空客运公司，国际航线的开放有望促进公司收入更上一层楼。 油价上涨以及汇率扰动，负面影响有限：2018Q2年以来，人民币大幅贬值。经测算，公司收益对汇率/油价敏感度为0.17%/1.62%，汇率扰动影响甚微。而燃油价格持续走高，1-7月航空煤油进口完税到岸均价同增21.9%。但自6月5号起，国内航线燃油附加费恢复征收，经测算，公司燃油附加费的征收可覆盖燃油成本新增的66%，油价走
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股票三折：
明天必跌