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尚品宅配(300616)
研报日期：2018-07-13 尚品宅配(300616) 核心观点 尚品宅配发布 2018 年中报业绩预告，预计 2018 年上半年营收同比增长30%-35%，归母净利润同比增长 80%-100%。公司渠道加速拓展，整装云业务稳步发展，我们预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 2.76、3.88、5.61 元，给予 2018 年 42-45 倍 PE 估值，对应目标价格区间 115.92-124.20元，维持“增持”评级。 上半年归母净利润预计同比增长 80%-100% 尚品宅配发布 2018 年中报业绩预告，2018 年上半年预计营业收入同比增长 30%-35%，预计实现归母净利润 1.2-1.3 亿元，同比增长 80%-100%。此外，上半年公司非经常性损益预计约 5500-5800 万元，去年同期为716.76 万元。 加盟渠道快速扩张，直营业绩稳步提升 我们认为公司 2018 年上半年收入、利润高增长主要来源于渠道扩张红利，2017 年公司新开加盟店近 500 家，随着新开店运营逐渐成熟，对收入贡献将稳步提升。同时， 2018 年上半年公司借助加盟商优势加速全国性门店布局，一季度净开店 58 家，截至一季度末加盟店总数已达 1615 家，公司计划全年新增 700-800 家门店，渠道加速扩张有望带动营收持续增长。直营方面，受广州部分店面调整影响，公
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大雾啊：
第二个金牌