(纳思达)好船者溺，好骑者堕

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纳思达(002180)

闲话休提，书归正传

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厚积薄发24556：

发表于 2018-07-1610:39:13上市。
四、奇葩：商誉是净资产的7倍
纳思达海外并购改变了公司业绩，营收进入20亿甚至200亿的阶段，净利润飙升到几个亿。
数量容易变，质量不易变。2014年后，公司营收和净利润上了好几个台阶，但是毛利率和净利率只在重组当年有“膝跳反应”，下滑趋势并未停止。
上市当年，公司毛利率和净利率分别高达58.78%和35.53%，到2013年，分别下降至38.12%和1.71%，2014年反弹至61.09%和43.68%。毛利率最低下滑至26.59%，净利率最低下滑至-4.69%。

（数据来源：公司历年财报 制图：叶檀财经）
海外并购最直接的影响是，商誉和无形资产暴增，公司资产质量急剧下降。
201...