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飞科电器(603868)
研报日期：2018-07-25 飞科电器(603868) 【投资要点】 公司发布2018年半年度报告，报告期内公司实现营业收入18.16亿元，YOY+5.41%；实现归母净利3.98亿元，YOY+5.06%；扣非后归母净利3.61亿元，YOY+4.49%。2018年单二季度公司营收达9.31亿元，YOY+19.04%；归母净利达2.24亿元，YOY+25.33%。上半年公司收入与业绩增速匹配，单二季度业绩表现超出市场预期。 渠道调整完成推动销量增长，市场份额保持稳定。报告期内公司核心产品电动剃须刀营收同比增长5.90%，其中销量YOY+4.66%，我们测算得出电动剃须刀均价YOY+1.19%，收入贡献主要来自于销量的增长。二季度公司完成线下分销体系的建设，其中经销渠道继续推进，截止6月底公司已发展669家经销商；直营渠道逐步搭建，紧抓新零售拓展线下体验店，渠道调整压力得到充分消化。此外工厂供货问题得到缓解，使公司二季度销售水平重回上升通道，线下销售收入实现小幅增长，线上销售收入同比增幅超过36%，线上线下渠道融合协同效应显现，二季度电动剃须刀线上线下市场份额分别达到52.8%/37.7%高位企稳。子品牌“博锐”收入YOY+84.15%增势迅猛，双品牌战略为公司成功搭建起市场份额壁垒。 盈利水平稳定，销售费用小幅增长。报告期内公司毛利率小幅提升0.12%至39.35%，净利
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人天见必消绝龙：
研报一出，应声回落！掩护机构出货不停歇！
股海水手奋而达：
低吸…目标：上行百分之十