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宁波银行(002142)
研报日期：2018-07-26 宁波银行(002142) 投资要点 业绩快报亮点：1、2季度业绩有修复，在低基数基础上实现同环比较高的增速。2、传统信贷占比提升，存款优势维持。3、多维度看资产质量优异且继续改善。 2季度业绩有修复，在低基数基础上实现同环比较高的增速。1、总的来看，2季度业绩修复较多。1Q18、1H18营收、利润总额、归母净利润分别同比增长2.3%/9.8%、-5.1%/3.1%、19.6%/19.6%。2、预计净非息还可以。我们保守估计息差平稳，则2季度营收环比1季度5.5%，贷款总额环比1季度5.3%，说明净非息环比1季度持平，预计净其他非息收入这块对冲了手续费的负影响。3、营业支出有上升，单季营业支出比上单季营业收入较去年同期上升2.2个百分点。我们利用贷款总额、不良率、拨备覆盖率只能拆到（单季拨备计提-单季核销），可以看到2季度与1季度持平，其中1季度核销额为0，通过观察宁波银行的历史核销情况，我们发现总体是呈下降趋势的，我们假设2季度核销与去年同期一样，那2季度的拨备计提力度是小于去年同期的，因而单季营业支出/单季营业收入的同比增加主要是由管理费贡献。 投资建议：公司18E19EPB1.34X/1.15X；PE7.81X/6.66X（城商行PB0.97X/0.85X，PE7.26X/6.38X），宁波银行资产负债配置灵活；具民营基因，资产质量经周
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牛股飞刀解码：
煤炭等供给侧结构性改革的工业股将持续高质量发展，将给A股反弹行情带来基本驱动动力。