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东睦股份(600114)
研报日期：2018-08-03 东睦股份(600114) 事件：公司发布2018半年报，上半年实现营业收入10.33亿元，同比增长22.48%，实现归母净利润2.00亿元，同比增长33.11%，实现扣除非经常性损益的归母净利润1.49亿元，同比增长20.06%，基本符合预期，18H1归母净利润受非经常性损益影响较大。 粉末冶金龙头，各子业务板块增长稳健，非经常性损益贡献较大利润增速。公司Q1粉末冶金市占率占粉末冶金协会统计生产厂商销售总额29.5%，连续多年处于国内龙头地位。2018H1汽车业务收入占比58%，同增19%；压缩机配件收入占比28%，同增23%；软磁材料收入占比10%，同增49%，软磁毛利率大幅提升10%。除了占比较低的摩托车业务，公司各项业务均实现了超越行业的增长。当期非经常性损益对公司利润影响较大，嘉恒投资房地产项目确认投资收益4164万元，扣非归母净利润同比增速20.1%，基本与收入增速保持一致。 成本费用短期承压，长期盈利能力向好。Q2公司综合毛利率34.4%，同比降低1.03%，环比降低1.13%，主要由于天津齿套项目适配阶段，工装费用提升成本，原材料价格上涨拖累。费用率方面主要受到股权激励费用确认2271万元，提升了管理费用的压力。随着公司产能逐步达产，利用率提升，高毛利率软磁材料占比进一步提升，以及股权激励费用的摊销的下降，公司毛利率与净利率有望
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Mam9：
连发三篇