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信立泰(002294)
研报日期：2018-08-21 信立泰(002294) 事件： 公司发布 18 年中报，收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为 22.67亿、 7.90 亿和 7.63 亿元，分别同比+11.42%、 +8.12%和+7.31%，略低于我们之前的预期。同时公司发布18Q1-3业绩预告，归母净利润为11.48亿~12.58亿，同比+5%~+15%。 18Q2 氯吡格雷收入出现波动。 18Q2 公司收入、归母净利润和扣非归母净利润增速分别为+7.36%、 +5.76%和+6.30%。我们估计主要是 18Q2 氯吡格雷受大医院控费、 限方等原因收入增速出现波动，同时福建新一轮招标未能在18Q1 执行也导致氯吡格雷收入增速不达预期。 我们估计公司在调整氯吡格雷医院推广策略的同时，继续加强其药店和基层的推广，后续氯吡格雷收入增速有望改善。 18H1 研发费用保持快速增长。我们估计 18H1 氯吡格雷收入增速 13%左右。比伐卢定收入增速超过 50%； 阿利沙坦酯 18H1 收入 3500 万左右，已经进入500 家左右的二级及以上医院，进度符合预期。 18H1 销售费用率同比基本持平， 但我们预计在大力推广比伐卢定和阿利沙坦酯的情况下， 18H2 销售费用率可能会上行。 18H1 管理费用率同比上升 2.1 个百分点，我们估计主要是研发费用同比超过+30%的增速导致。 期待带量采
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赵生0668：
认同
肥而不腻大卫：
大牛股