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海格通信(002465)
研报日期：2018-08-27 海格通信(002465) 事件： 2018年8月23日晚间公司发布半年报，上半年实现收入18.27亿元，同比增长9.62%，实现归属于母公司股东的净利润1.87亿元，同比增长35.43%，实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润8750.9万元，同比增长50.01%。2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润2.13到2.66亿元，同比增长20%-50%。 结论： 2018年是军改落地后的首年，公司尚处于业务的恢复期，各项指标明显有所改善。随着“十三五”中后期国防信息化建设继续加强，特殊机构的市场潜力向好，公司业绩也将得到大幅改善。我们预计公司2018-2020年收入分别为44.73亿、60.12亿、79.50亿，净利润为5.18亿、6.98亿、8.46亿，eps为0.22元、0.30元、0.37元，对应当前股价的PE为34、26、21，给予“买入”评级。 正文： 业绩基本符合预期，二季度同比大增。半年度净利润增幅位于此前预告的中间水平，基本符合了预期，其中二季度实现收入10.64亿元，同比增长15.41%，净利润1.65亿元，同比增长30.71%。费用端，销售费用和管理费用均保持小幅的下滑，对应数额为9468.22万元和4.38亿元，分别下滑6.13%和3.73%，研发费用3.09亿元，小幅下滑1.87%。 细分板块，各业务互有涨跌
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造假套现变脸低迷：
发表于 2018-08-2713:12:30