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青岛啤酒(600600)
研报日期：2018-08-29 青岛啤酒(600600) 可比口径收入增长 4.93%，利润端略低于预期 2018 年上半年青岛啤酒实现营业收入 151.54 亿元， 同比增加 0.6%； 实现归母净利润 13.02 亿元，同比增加 13.4%；实现扣非后归母净利润 11.06亿元，同比增长 7.2%；净利率达到 8.6%，同比提高 1 个百分点。报告期内公司执行新收入准则，将原计入销售费用的市场助销投入调整冲减营业收入，按可比口径，2018 年上半年营业收入同比增加 4.93%。2018H1 公司实现啤酒销售 457 万千升，同比增加 0.9%，公司销量与收入业绩与我们预期基本相符，利润端略低于此前预期，我们预计 2018-2020 年 EPS为 1.17 元、1.46 元和 1.77 元，维持“买入”评级。 高端产品强劲增长，Q2 中端产品销售明显好转 2018H1 青岛啤酒产品结构升级持续， 加快向听装啤酒和个性化新特产品等转型升级，聚焦中高端市场实现量利均衡发展。上半年公司高端产品系列保持了强劲增长态势， “奥古特、鸿运当头、经典 1903、纯生啤酒”等高端啤酒共实现销量 96 万千升，同比增长 6.8%，上半年公司以更加完善的产品组合推升了产品结构高端化。青岛经典等主品牌中档产品上半年实现销量 126 万千升， 同比增长 3.3%，与 Q1 同比下滑 1.6%的
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老朋友kfw5qd：
不错
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