一直都比较偏爱医药+消费行业的公司，事实证明，这两个行业确实涨得好，一直跟着我们的朋友都吃肉了。
恒瑞医药，一直都是我们看好的企业，前前后后写了近三篇文章，很多粉丝看到恒瑞那越涨越高的股价都下不去手，于是给我们留言，请我们讲讲小恒瑞——奥赛康。
2018年，公司借壳上市，同年ROE 40.69%、2019年35%，堪称医药行业第一；上市以来毛利率一直维持在93%左右，比肩茅台；不得不说，我的粉丝都很牛逼哈，在后台给我们比较了奥赛康和恒瑞的各种数据，然后告诉我们，奥赛康比恒瑞更牛逼，最难能可贵的是，股价一直没怎么涨。
嗯，大家的激动，我们隔着屏幕也能感受到，那好，我们今天一起来看看这家公司。
股价不涨的奥赛康
公司是国内PPI注射剂龙头，看到这里，大家估计又很烦了，医药行业就是这点不好，乱七八糟的名词多，翻译成人话就是，仿制药胃药注射剂的龙头，如果知道一点的朋友，用的胃药，各种拉唑结尾的，就是PPI。
主要是治疗胃溃疡的，公司有多牛逼呢？
国内上市的PPI产品一共就六个，公司占了五个，而且都是国产首家或首批上市，以其最畅销的奥美拉唑注射剂为例，2019 年在整个奥美拉唑（包括注射的、口服的）市占率为40.18%，我靠，牛逼大发了。
要知道，这就是仿制药而已，仿制药化学结构大家都知道，想仿出来轻轻松松的事，一个可以说几乎人人都能做的东西，公司能保持近40.18%的市占率，不得不说他牛逼。
当然啦，只能说，奥美拉唑这种药竞争格局已经十分稳定了，其注射剂的Top3 企业市占率高达 84.75%。
公司目前的营收几乎都靠消化类药撑起来，贡献全年营收的近75%，由于竞争格局稳定，公司的业绩增长也比较稳定。
上市两年，营收、净利，几乎都以15%左右增长。
那你是不是要问了，业绩这么稳定的，细分行业龙头企业，为啥股价就是不涨呢？下图是公司2018年7月借壳上市至今的股价走势，原因，一直读我文章的朋友，可能已经猜到了。
没错，就是集采！
虽然目前集采还没有对公司的药品下手，但，我可以很确定的告诉你，公司的产品八成会进集采，到时候，93%的毛利就真的是过去式了。
而公司之所以能达到这么高市占率，把一个仿制药卖出其他药企难以企及的高度，原因自然是超级舍得砸营销，看看公司，销售费用率一直在60%以上，也就是说，假设一个药卖100块钱，其中7块钱是原材料，61块钱都拿去做推销.........
这，就是为啥公司股价不涨的核心原因所在！但，奥赛康，自己也知道这一点，早些年靠仿制药赚得盆满钵满，现在，也是时候转型了，而且，初具成效。
向着高仿+创新药迈进
一直看我文章的朋友都知道，我们一直强调，未来，医药企业（纯嗑药的），要么，像华海一样，把成本压到极致，原料药+仿制药一体化，苦哈哈赚点辛苦钱；要么，就去做创新药，或者高端药国内首仿。
以前靠给医生塞红包，大卖特卖仿制药的时代，已经一去不复返了。
很高兴的是，公司看到了这个趋势，以前靠卖消化仿制药，真心挣了不少钱（这点从上文财务费用为负就可以看出），近几年研发费用不断提高。
目前，公司的消化系统药，有好几个首仿都已经进入上市申请审批，比如泊沙康唑注射液、多 粘菌素 E 甲磺酸钠等抗菌药，泊沙康唑、多粘菌素 E这堆不说人话的新药，一旦获批就是国内首家，其中，泊沙康唑顺利的话，今年就可以上市。
前两周让大家低吸的中船防务（600685已经走出了6个板的高度，近日市场有点回调，天道踩在最高点及时止盈了，这足以说明天道的实力了。
当然啦，除了消化系统，现在但凡有点出息的药企都会把眼光看向抗癌这个领域，抗癌药物市场有多大，大家可以翻看我们往期的文章：只有天空才是这只股票的极限！
公司的靶向创新药 ASK120067（治疗非小细胞肺癌），目前处于临床三期，有望在明年获批上市，这款药，有望成为20亿级别的大单品！让公司打一个漂亮的翻身仗！
公司虽然积极布局，但底蕴比起很多国内药企差了不少，所以，公司除了自己研发，也和牛逼的外企合作，谋求品种引进。
比如今年1月份，公司与英国某药企达成合作，引进其新一代口服铁剂产品在中国独家开发、生产和市场推广。
铁剂，可是一个潜在市场规模超过200亿的赛道，凭借公司牛逼的销售，只要有产品，吃下市场完全不成问题。
总结
很多粉丝觉得，公司REO高、毛利率高、业绩稳健增长，是家比恒瑞还要有潜力的公司，其实并不是，他们看到的都只是过去式的表面数据而已，如果仅仅因为这些就买入一家公司，很可能会怀疑人生；市场认为奥赛康全靠几个消化药，虽然目前业绩亮眼，经营良好，但担心集采给公司暴击，于是不肯给高估值。
我认为，公司虽然有集采风险，但完全不用市场操这份心，公司自己心里有数，早就在谋求转型了。
也是，毕竟都是在行业里混的，怎么着人家也能比市场更具灵敏性吧。
而公司的布局已经初见成效，等扛把子药物真的进集采时，新药也早已补上，因此，我们认为，市场担心纯属多余。
假设先不管公司的创新药，仅考虑现有产品，我们预计2020年公司净利润增长12%，达8.75亿，给予18倍市盈率的估值，则合理市值为：158亿；创新药，仅考虑目前最具价值的即将上市的首仿消化药以及靶向创新药 ASK120067，给予其60亿估值。
则2020年，公司的保守估值为：218亿。
（来源：壹号持股者
相关证券： 股市实战(gssz)，恒瑞医药(600276)，奥赛康(002755)，贵州茅台(600519) 行业分析