7月11日，太极实业发布业绩快报，其2020年上半年营业总收入838,264.09万元，同比仅微增0.14%；归属于上市公司股东的净利润31,648.83万元，同比增长10.38%。
相较于大批半导体概念股数倍、甚至10余倍的净利增长，太极实业的业绩相较不佳，其股价也在上一轮半导体概念股大涨浪潮中相形见绌。
分解营收和利润来源，太极实业的7成半营收和几乎全部盈利都来源于2016年并购的十一科技。
太极实业的半导体概念明显成色不足。
太极实业的7成半营收和几乎全部盈利来源于十一科技
太极实业在官方网站、财报等重要外宣渠道中介绍其主营业务是半导体业务、工程技术服务业务、光伏电站投资运营业务。
但是2020年上半年，半导体业务完成营业收入214,817.74万元，占公司年度营业收入的25.63%。
太极实业的子公司十一科技主营的工程技术服务、光伏电站投资运营业务，在太极实业的营收占比分别为71.08%、2.73%。
盈利能力方面，2019年太极实业全资子公司十一科技实现营收125.23亿元，利润6.13亿元。
而太极实业2019年归属于上市公司股东的净利润也不过6.22亿元。
先后被大股东无锡创投、国家集成电路大基金减持
太极实业的股价在今年2月底触及了接近16元的最高峰，此后就震荡下跌，近期主要在11元左右徘徊。
太极实业的市盈率也不到40倍，与众多半导体概念股动辄百倍的市盈率相比差距明显。
可见资本市场对太极实业半导体概念的成色并不十分看好。
就在发布2020年上半年业绩快报的前一天，太极实业发布公告称，股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司拟通过集中竞价方式合计减持其所持公司股份不超3159万股，不超过公司总股本的1.5%。
此前，太极实业第四大股东无锡创投也进行了减持。
3月20日，无锡创投披露的减持计划显示，无锡创投拟减持上市公司股份不超过4000万股（即不超过公司总股本的1.8992%）。
公告显示，无锡创投已于5月6日至5月14日期间减持了2106万股，套现超2.37亿元。
半导体业务模式单一、依靠唯一大客户，十一科技却不断突破
目前，太极实业的半导体业务集中在封装测试领域。
这一领域是中国半导体最成熟的子行业，我国最大的三家封测企业长电科技、通富微电、华天科技合计占据了全球约25%的市场份额，并且都进入了顶级企业的供应链。
2019年，这三家企业营收分别为235.3亿、82.67亿元、81.03亿。
2019年，太极实业的半导体业务营收仅为21.48亿元。
2017至2019年，太极实业的半导体业务增速分别为11.13%，8.33%，4.40%，营收增速逐年下降。
同时，太极实业的半导体营收严重依靠大客户SK海力士。
双方还签有排他协议，太极实业子公司海太半导体有权开发非 memory 领域新客户，但是对于 memory 领域客户的开发，需得到 SK海力士的事先同意。
形成反差的是，赵振元实际执掌的十一科技，从一家年营收仅有6000万元的工程类设计院起步，先后向多晶硅、光伏发电、半导体高端设计、现代物流、生物医疗、民用建筑等产业转型扩张，20年间实现了200多倍的增长。
但即使如此，十一科技主营的工程技术服务在太极实业的营收占比仍高达71.08%。
无论是从营收占比、还是从利润占比角度来看，太极实业都更应该被归纳到工程类企业，但是工程类企业一般在资本市场无法获得近40倍的估值。
以上稿件为分析国内半导体概念股的系列文章之一。
（来源：财智观天下）