在刚刚过去的8月份，“氢能第一股”亿华通登陆科创板。
目前，公司总市值为115.6亿元。
说起新能源汽车，想必不少人第一时间反应的是，像特斯拉、比亚迪、小鹏、蔚来以及理想之类的以锂电池为动力系统的电动车。
毕竟在最近这几年，它们可谓风光无限，已经深入投资者心中。
其实，新能源汽车还有一个经常被大家所忽视了的细分赛道，那就是以氢燃料电池为动力系统的氢能源汽车。
氢燃料电池汽车英文缩写FCV，被认为是实现车辆“零排放”的重要解决方案，是未来产业竞争新的制高点。
01为什么说氢燃料电池汽车是比肩锂电池汽车的新能源汽车的细分赛道之一？
能源属性决定。
氢燃料电池的性能、环保优势突出，具备零排放、无里程焦虑、加氢速度快的特点，可以直击当前及未来短时间内电动车续航里程短、充电时间长的痛点。
而且，氢能源来源广泛，低碳环保，符合我国碳减排大战略，同时有利于解决我国能源安全问题。
政策扶持，投资空间广阔。
我国先前就将氢燃料电池技术列入《“十三五”战略性新兴产业发展规划》、中国制造2025等发展计划当中。
同时，出台购置氢电池汽车和建设加氢站的扶持补贴政策。
此外，《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书》中还明确到2020年达到1万辆氢燃料电池运输车辆，2030年达到200万辆氢燃料电池运输车辆。
显然，氢燃料电池汽车市场发展前景十分广阔。
氢燃料电池汽车因产业成熟度不够高而补贴力度更大。
2015年以前，纯电动汽车、混合动力汽车、燃料电池汽车的财政补贴政策支持比较同步。
2015年以后，电动汽车与燃料电池汽车的补贴政策开始分化，国家对纯电动和插电混动汽车的补贴大幅退坡，而氢燃料电池汽车的补贴“不退坡”，给予特殊的政策优惠。
02氢燃料电池汽车全球主要国家发展如何？
燃料电池汽车的诞生最早可追溯到1966年通用汽车公司的创造性开发，但该车型并未得到商业化应用。
直到2014年，日本丰田推出首款商用燃料电池车Mirai，正式打开氢燃料电池汽车的商用市场。
目前，国外氢燃料电池汽车发展先行，但国内紧跟国际技术进步潮流。
其中日本、韩国是行业创新主体，厂商综合竞争力强劲。
日本本田、日本丰田以及韩国现代公司是当前氢燃料电池汽车市场发展主要动力。
丰田Mirai，本田Clarity Fuel Cell，现代ix35 Fuel Cell与现代NEXO是当前为数不多可以投入量产，并进行市场交易的燃料电池乘用车。
而欧美氢燃料电池汽车则以制造轻中型、重载卡车这类商用车为主，乘用车暂非本土品牌发展重点。
与日韩不同，我国燃料电池车生产以客、货车商用车为主，本土乘用车品牌尚未起步，目前订单主要来自政府采购。
据统计，2016-2019年，我国氢燃料电池汽车产量从629台提升至2737台，复合增长率达到63%。
在乘用车领域，我国尚处于试点运营阶段。
以上汽股份、上海大众、一汽、长安、奇瑞等公司为代表开发的燃料电池轿车均基于传统内燃车或纯电动汽车进行改制，尚未真正掌握燃料电池汽车专用车身、底盘开发、底盘动力学主动控制等关键技术。
例如，上汽集团研制生产出来的荣威950虽然实现了中国燃料电池汽车的从无到有，但各项指标仍远低于国际领先标准。
03产业链投资机会挖掘
氢燃料电池车商业化步伐正不断提速，整个产业处于上行通道，产业链投资机会巨大。
氢燃料电池汽车产业链包括上游零部件制造，中游系统集成及整车制造，下游加氢站建设。
上游燃料电池堆主要由膜电极（由催化剂、质子交换膜、气体扩散层组成）与双极板构成。
其中国内燃料电池上游相关材料以及相关技术的研发仍处于起步阶段，需更大投入。
目前，亿华通下属公司神力科技是国内极少数具备电池堆量产能力的企业，其产品用于配套母公司生产销售的氢燃料电池发动机系统。
中游主要氢燃料电池系统供应商包括：亿华通、上海重塑、腾龙股份（新源动力第一大股东）、雄韬股份、美锦能源、潍柴动力等。
此外，具备氢燃料电池汽车生产资质的企业有13家，主要有宇通客车、福田汽车、上汽集团、上汽大通、申龙客车、中植汽车、金龙客车、东风、飞驰客车、奥新、南京金龙、青年汽车、蜀都客车。
中游产业集群效应明显。
据统计，全国已设有29个氢能产业园区，其中长三角、珠三角、环渤海氢能源产业集群已初具规模。
下游加氢站。
现阶段加氢站更多用于公交车和小型货车。
国内加氢站建设成本高，单个加氢站（35Mpa）投资成本约在200-250万美元之间。
加氢站主要设备包括：储氢装置、压缩设备、加注设备、站控系统等。
截止到2020年上半年，我国累计建成72座加氢站，而在建加氢站超过30座。
随着加氢站建设数量的增多，势必出现规模效应，促使加氢站的建设成本下降。
在加氢站领域有所布局公司主要是美锦能源（广东佛山已稳定运营，另外规划青岛、嘉兴、晋中等地的加氢站运营）和雄韬股份（参股多家加氢业务公司）。
此外，加氢设备相关上市公司主要有雪人股份和厚普股份。
整体来看，氢燃料电池产业链发展仍不成熟，未来还需要更大的资金支持和研发投入。
（文章来源于：解析投资）
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