(桐昆股份)涤丝盈利有望改善 公司长期成长可期

2021年8月9日  10:11:31 来源:168炒股学习网  阅读:167人次
股友红花
发表于 桐昆股份(601233)
涤丝盈利有望改善 公司长期成长可期
伴随我国涤纶长丝行业竞争格局不断改善,涤丝行业集中度提升,新增产能主要为龙头企业。
伴随中小型企业的落后产能陆续退出后,大型企业产能增长的势头保持良好,涤丝 CR6 由 2017 年的 56%提升至 2020 年的 66%。

2019-2020 年,行业内新增总产能 516 万吨,大部分产能来自大型头部企业。
伴随行业集中度提高,长丝定价机制有望得到进一步完善,龙头企业优势将进一步凸显。

涤丝新增产能有限,海外长丝终端需求逐步修复,涤丝盈利有望大幅改善。

2021 年,涤纶长丝行业新增产能有限。
涤纶长丝主要下游是作为消费品的纺织服装类产品,在疫情中纺织服装的需求受到冲击,当前中国、美国的纺服需求率先实现复苏,欧洲、日韩等国家的需求尚未恢复,将逐步修复。
未来涤纶长丝供给增速或不及需求增幅,涤丝行业景气度有望随供需趋紧提升。

产能持续扩张,参股浙石化实现产业链一体化,聚酯涤纶龙头地位进一步稳固。
桐昆股份为国内涤纶长丝龙头企业,近年涤纶长丝产能保持增长,截至2020 年底公司拥有 PTA 产能 420 万吨、聚酯聚合产能 690 万吨、涤纶长丝产能 740 万吨,涤纶长丝产销规模连续多年位列国内第一。
长远看,公司拟继续扩张聚酯涤纶产业链,规划洋口 500 万吨 PTA、240 万吨涤纶长丝产能、沭阳 240 万吨涤纶长丝(短纤)和福建古雷 200 万吨聚酯纤维等项目,未来公司产销量有望保持增长。
此外,公司参股浙石化,向上游延伸产业链,同时每年可享有可观投资收益,进一步巩固公司在行业内的龙头地位。

维持“审慎增持”的投资评级。
涤纶长丝行业新增产能有限,且当前涤纶长丝开工率维持高位。
海外纺服需求不断修复,预计后续长丝需求向好,当前涤纶长丝价差处在历史较低分位,未来供需紧平衡下长丝盈利有望大幅改善。
桐昆股份积极向上游延伸产业链,参股的浙江石化炼化一体化项目(一期)已全面投产,浙石化二期于 2020 年部分投产,现已形成炼油-PX-PTA涤纶长丝全产业链格局,产品多元化有助公司抵御周期波动风险,炼化项目成本优势保障公司较强盈利能力。
当前,公司为涤纶长丝龙头企业,后续规划持续扩张涤纶长丝产能,坚实巩固行业地位。
我们维持对公司 2021~2023年 EPS 的预测值分别为 3.44、3.84 元和 3.99 元,维持“审慎增持”的投资评级。
股友回答
股友牧中
2021年8月9日
我对桐昆的看法是桐昆股份沉沦了。首先看桐昆每年的吸金能力,净利润都是几十个亿,能顶多少个上巿公司。再看净资产收益率,按照当下速度,二、三年后净资产能达到20多元每股。
评论来自电脑端
股友晨曦
2021年8月9日
投资收益去年是21.73亿
评论来自电脑端
股友晨曦
2021年8月9日
公司看点在浙石化二期,一期投产后今年一季度就得投资收益8.6个亿,全年可得34个亿,加二期半年收益17个亿,二期6月底投产,全年光投资收益51个亿,这个还是照一季度价格计算的,实际不止,明年浙石化二期有全年的收益了,还有其它项目投产,总之今明两年业绩增长无忧。
评论来自电脑端
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