在牛市时，再融资或增发购买资产，都会被认为是企业对进一步发展充满信心，各种投资项目都会被市场极度看好，从而催生股价上涨；而在熊市时，再融资或增发购买资产，往往上市公司会被认为在圈钱。这其中，除了情绪因素在作怪外，其实也蕴含了一些合理性。
这几年，再融资和增发购买资产层出不穷，如何快速判断对每股净资产、每股收益和ROE等的影响呢。下面直接上之前的分析结论。
举两个例子说明下：
1. 说明：股价10元，1亿股本；PB为4，也就是每股净资产为2.5元；PE为10，也就是每股收益为1元；计划增发融资2亿元来补充流动性
结论：
1）如果发行价小于每股净资产，比如2元，那么再融资后的每股净资产将为（2.5+2）/（1+1）= 2.25元，每股净资产被稀释；
2）如果发行价等于每股净资产2.5元，每股净资产保持不变，但老股东的收益分配会被摊薄，摊薄程度为（1-1/（1+2/2.5））/1 = 44.4%；
3）如果发行价等于每股净资产的2倍，也就是5元，再融资后的每股净资产为（2.5+2）/（1+2/5）= 3.21元，上涨幅度为28.5%；同时，再融资后的每股收益为1/（1+2/5）= 0.715，被摊薄程度也为28.5%。
2. 洲明科技发行股份购买资产并募集配套资金实施情况暨新增股份 - 一般资产重组
说明：
评估基准日为2014年12月31日，根据收益法确定的评估值为53,931.32万元，较2014年12月31日雷迪奥合并报表净资产额6,308.95万元增长754.84%，40%股权对应的评估值为21,572.53万元。经各方友好协商，雷迪奥40%股权的交易价格为21,500.00万元，估值PB=8.5484
本次发行股份购买资产的发行价格为16.96元/股，不低于董事会决议公告日前20个交易日交易均价的90%；
本次向陆初东、钱玉军发行股份购买资产之发行数量为12,676,886股；本次向林洺锋以及王荣礼、武建涛、张庆募集配套资金之发行数量为12,676,886股；
雷迪奥在2015年、2016年、2017年和2018年四年内承诺扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润分别不低于5,100万元、5,800万元、6,500万元、7,380万元；
洲明科技原本的经营情况为：2015ROE预计为15%，2015年每股收益预计为0.56元左右，2015年年末每股净资产预计为3.8元左右
结论：
1）配套资金部分，发行价远大于每股净资产的2倍，每股净资产的上升幅度将远超过收益分配的摊薄程度；
2) 购买资产部分的ROE=5100*40%/21500 = 9.49%，而原每股收益/发行价= 0.56/16.96=3.3%，原ROE=15%。因此，按承诺净利润计算的话，每股收益会增加，但整体ROE会下降；
3) 如果整体ROE要不变的话，则估值PB应该=5100*40%/15%/(6308.95*40%) = 5.389