来源：思想内参（youthinking）获授权转载 作者：原上草
11月25日，美元指数一度升至102关口，再创14年新高。
每一次美元突破100，都会在国际市场引发血雨腥风，这一次也不例外。美联储加息成为铁板钉钉之后，资金开始持续出逃亚洲新兴市场，马币、印度卢比、菲律宾比索接连倒下，东南亚股市也处于低迷状态。
人民币虽然没有倒下，但是也引发了持续贬值。因为是大国，腾挪空间相对比较大，所以目前来看，这种贬值还在可控范围之内。但是，我们需要考虑的是，一旦美元加息成为现实，并保持持续加息的状态，中国货币当局会采取什么措施？
就目前来看，有三个措施可以选择:
一是跟着美联储一起加息，以此保持人民币与美元之间的息差相对稳定，这样可以缓解中国资本外流压力，但是代价非常明显，那就是目前脆弱的经济忍受不了加息的措施，这样对经济的打击是严重的，由此带来的后果没人敢承担。
二是抛售外汇储备，抛外储主要其实就是抛售美元和美元资产，这也是去年和今年上半年采取的一些措施，中国央行所持有的美国国债数量从1.25万亿下跌1.15万亿，抛售总量将近1000亿美元，外汇储备消耗了近8000亿美元。
显然，这样持续下去并不是好办法，一旦外储消耗太快，更容易在中国发生美元需求挤兑，而且，外储消耗光了，中国企业走出去，购买国外原材料，外交援助等战略都会受到影响，这不是一个大国的最好选择。
剩下的就是第三个措施，那就是允许人民币的适当贬值和汇率的相对自由，同时配之以加强资本管制。这是目前在走的一条道理，前期银行收紧美元兑换，禁止去香港买保险，以及最近对海外投资的中国公司加强管控等措施，都是资本管制的表现。
据最新报道称，管理部门正在计划对寻求在海外投资的中国公司加强管控，此举旨在抑制资本外流飙升的势头。有知情人士称，国务院可能很快会宣布一系列措施，使得很多海外交易面临更严格的监管审查。
今年前9个月对外直接投资总额同比增长50%，至1459亿美元。监管部门已警告称，有部分企业和个人伪造交易，试图绕过资本管控将资金转移到海外。
这些即将出台的措施内容显示，中国商务部和国家发改委将对以下交易从严控制∶规模在100亿美元或以上的“特别大额“对外投资项目；国有企业境外购买或开发中方投资额在10亿美元及以上的大宗房地产；中方投资额在10亿美元及以上的非主业大额并购和对外投资。
措施覆盖的其他对外投资交易包括∶合伙企业的对外直接投资交易，对海外上市公司的投资额占公司总股本的比例不到10%的交易，及中国资本试图参与海外上市中国公司退市的交易。
这些新举措凸显出决策层对资本外流规模激增的担忧，这些新规意在控制资本外流，稳定经济和市场，为明年一项重要的政治活动提供稳定的预期。
其实，当前货币政策的选择陷入非常多的两难，货币收紧会影响经济，货币放松会导致本币贬值；人民币国际化的战略取向需要维持人民币平稳甚至升值态势，但短期经济目标又使弱势货币成为当前的更现实选择；当贬值预期的经济负面效应和政治负面效应积累到一定程度，影响当期经济运行和人民币国际化的战略时，人民币管制力度的加强就会反弹，但反弹到一定程度，又会使国家声誉受损，制约人民币国际化和汇率制度改革。
接下来，可以预期的，为了稳定，比较可行的措施是，可控的贬值加上适当的资本管制，货币政策的选择是稳中偏紧，配置以特别的财政政策。
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新媒体运营编辑 王程海伦
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