新纶科技(002341)近期发布公告称，公司下属全资子公司新纶复材与孚能科技签订《战略合作与采购框架协议》。根据协议，新纶复材与孚能科技达成战略合作，推动动力锂电池铝塑膜的国产化生产供应；自2018年5月至2020年12月，孚能科技向新纶复材采购锂电池用铝塑膜产品，铝塑膜需求计划为累计1900万平方米，累计金额预计不低于5亿元。公司为其第一供应商。
新纶科技是动力电池铝塑膜国产化领头羊。软包电池因能量密度高，安全性好等优势，在动力领域的渗透率逐步提升。产业快速发展背景下，铝塑膜作为软包电池核心材料之一，国内市场却由DNP及昭和电工等日资企业垄断。
孚能科技成立于2009 年，专营软包三元锂电池，2016 年起成为北汽新能源及江铃新能源核心供应商。凭借技术及客户绑定优势，孚能软包业务近年呈现迅猛增长，2017 年在全国三元动力电池装机份额高达7.2%，仅次于catl及比克；在软包细分领域的份额更高达28.4%，位列第一。
巩固孚能科技核心供应商地位。2017年中国锂电池铝塑膜的需求量同比增长47%至1.4亿m2，预计未来5年铝塑膜年均复合增速超30%。铝塑膜是软包电池核心材料，技术壁垒高，此前由日本DNP、昭和等少数企业垄断，国产化率不足10%。公司于2016年完成了对日本凸版印刷旗下月产能为200万m2的铝塑膜项目收购，并规划在常州建设两套月产能均为300万方的铝塑膜生产线，计划相继于18年二季度、19年二季度转入试生产，正式投产之后，将形成常州600万方+日本200万方的月产能，成为全球最大铝塑膜供应商。而孚能科技作为软包动力电池龙头，2017年动力电池系统出货量进入全球前十位，在乘用车中排名第三。此次签订采购合同后，公司铝塑膜产品将占孚能科技采购总量的90%，进一步巩固核心供应商的地位，为公司业绩增长带来保证，预计2018年铝塑膜项目将贡献6亿元以上营收，5000万元以上净利润，达到翻倍增长。
电子功能材料持续放量，并表千洪电子拓宽下游客户。公司2017年利润主要贡献来自于电子功能性胶膜，是国内唯一一家能够写入苹果BOM清单的功能性胶带生产企业。目前公司产品已成功导入苹果、OV、三星、DELL、亚马逊等供应链，电子功能性胶膜项目产能利用率和经营业绩持续放量增长，预计2018年可实现营收15亿元左右，增速可达80%；预计可实现净利润2.3亿元左右，增速可达80%。此外，公司二季度顺利并表千洪电子，千洪2017-2019年的业绩承诺为1.1亿、1.5亿、1.9亿元，此次并表将大力增厚公司业绩。更重要的是，千洪是OPPO、VIVO的主力模切商，此次收购可发挥协同优势，借势将功能性胶膜产品进一步打进OV供应链。
新纶科技一季报业绩增长喜人。2018年一季报，报告期内实现营业收入5.09亿，同比增长48.11%；实现归属母公司股东净利润5124 万，同比增长125%。一季报增速落在此前预告的业绩范围内。公司同时预告，半年报公司实现归属母公司股东净利润1.74-2.11亿，同比增长135-185%。
常州一期3c功能膜业务仍是公司今年业绩主要驱动力，标杆客户的持续突破助推高增长。自去年成功进入苹果供应链以来，新纶常州一期3c功能胶膜业务进入利润加速释放期，预计今年一季度同样贡献主要业绩增速。此外，根据公告，年初以来公司在客户新产品导入中保持了强劲势头，在出货品类和出货量上均较2017年有显著增加(超过20款胶带分别写入苹果iPhone、MacBook、及HomePod 等产品的原材料BOM 清单)。当前部分投资者担心苹果iphone X/8 的销量不及预期可能影响公司订单增量，但我们预计公司供货品类的提升速度会覆盖苹果单类产品的销售波动，预计今年常州一期仍将实现超70%增速。
公司收购千洪电子事项近期完成资产过户，二季度开始并表。千洪电子是国内一线消费类电子模切厂商，在产业链上位于新纶科技下游，主要客户包括OPPO、VIVO 两大品牌，2017-2019年的盈利承诺为不低于1.1/1.5/1.9亿元。目前千洪业绩增长保持良好，其中2017年实现净利润1.18亿，同比增长71%。公司预计千洪电子今年二季度实现净利润0.4~0.5 亿，全年超出业绩承诺的概率较高。
鉴于公司铝塑膜和电子功能材料的高速增长以及新产能的逐步投产，长江证券、国元证券等机构给予其“买入”评级。