今日焦点
买方反馈(私募机构)
大盘观点
市场波动持续，客户大多关注MSCI纳入A股、油价上升、中美摩擦的进一步谈判等，由于市场不确定性增大，板块轮动快速，虽然国内经济数据支撑下，市场预期稍有修复，但成交并不活跃，增量资金也不显著，市场仍然较为谨慎。大多数投资者判断后续市场格局仍以震荡为主，部分投资者认为目前到达底部位置。
投资者普遍认为应该自下而上甄选个股，对医药的观点开始出现分歧，对消费的偏好更为一致。
看好的行业
消费、医药、TMT、化工及MSCI成分股
晨会分享
【策略曾岩(S0570516080003)/陈莉敏(S0570517070003)/藕文(S0570517080001)/张馨元(S0570517080005)】中期策略： 向“需”而生，周期突围 (180517)
2018年以来，我们判断流动性边际改善有望主导A股市场估值重塑。而站在当前时点，我们认为政策拐点拉动资本开支上行将成为主导A股下一阶段投资逻辑的核心变量。当前紧信用对企业盈利端和流动性的影响显现，实体融资成本维持高位，企业资本开支可能受“压制”，拖累企业盈利能力增速，而宏观层面有自上而下推动技术改造的政策要求，推动企业投资结构调整，政策层面推动实体融资成本下行，同时通过扩内需、释放企业资本开支将成为下一阶段边际变化最大方向。建议配置周期突围“铁基友”组合：钢铁/机械/石油石化。
【环保公用王玮嘉(S0570517050002)/张雪蓉(S0570517120003)】中期策略：公用事业： 全面看多，现金为王(180517)
投资有easy money和hard money之分，遗憾的是环保板块的投资机会属于后者，本质原因有二：1)行业盈利模式欠佳，自身造血能力较弱，去杠杆的大背景下遭受双杀(估值/业绩)；2)板块估值波动较大，受市场风险偏好(博弈)影响过重。本篇报告在回答这两个问题的同时，全面看多：通过三年复合56%的业绩增速，板块估值已经消化到25X P/E(TTM)的位置(历史平均PE标准差2x低位，18年PEG0.36x，创业板中配置意义突出)，且龙头市值低于保守假设下DCF估值。同时，我们提出现金为王选股思路，精选资产负债表强劲、资金使用效率高的个股。
【环保公用王玮嘉(S0570517050002)/张雪蓉(S0570517120003)】浙能电力(600023，买入)： 优质火电，参股核电助结构优化(180511)
公司是浙江省能源集团电力主业资产运营平台，2012年至今火电业务占比均超79%，公司火电资产优质，装机容量约占浙江省一半，截至2017 年底，公司管理及控股装机容量 3214万千瓦，同比增长约6%，其中60万千瓦及以上大功率机组占比约80%，此外，公司参股秦山核电、三门核电等核电资产，装机结构持续优化。未来有望受益于煤价反弹/装机结构优化等因素，我们预计公司18-20年EPS为0.41/0.56/0.68元，首次覆盖给予买入评级，目标价5.89-6.36元。
【社服梅昕(S0570516080001)】峨眉山A(000888，增持)：实际控制人变更，改革有望提速
公司发布公告，大股东四川省峨眉山乐山大佛旅游集团总公司(持有上市公司32.59%股权)完成公司制改革，出资人由峨眉山管委会更改为乐山市国资委，导致上市公司实际控人相应变更。此次收购有助于政府理清国有资产管理体制，加速推动公司治理改革进程，未来公司整合乐山周边景区资源值得期待。考虑到西成、渝贵高铁开通打开公司客流增长空间，治理改革、提质增效带来业绩释放动能，公司积极推动景区观光游转型休闲游，盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级。
【港股交运沈晓峰(S0570516110001)】2018年下半年展望：干散航运和快递龙头前景乐观
我们预测2018年下半年干散航运价格受益旺季需求推动，将出现明显上涨；同时我们维持行业周期上行观点，看好干散航运未来两年盈利持续改善。就物流行业而言，我们相信受益于快递需求反弹、市场份额提升及显著的规模经济，快递龙头企业(如中通)将录得强劲增长。就航空而言，我们相信由于供给收紧及票价管制逐步放松，客座率与票价将双双提升，但油价的不断上涨或成为一大顾虑。太平洋航运、中外运航运、中远海控、中国民航信息网络、中通快递、南方航空和中国国航是我们在运输与物流行业的首选。