经济会议毫无新意，没人背锅死路一条

刚刚结束的中央经济工作会议是近期的热门话题，无论是媒体还是坊间都在揣测这份文件以求寻得未来新的投资机会、行业风口。但是，真要细读这份文件并且对比眼下的实际情况就会发现。其实，这次中央经济工作会议依旧是老生常谈，以前存在的问题依旧存在，以前没有被承认的问题则逐渐开始被官方接受。

纵观这次中央经济工作会议，许多解读性的文章网上已经一大堆。最权威的莫过于中央财经领导小组办公室副主任杨伟民的公开演讲。他表示，去年重点任务是三去一降一补，今年拓展为四个方面：一是继续深入推进“三去一降一补”。二是推进农业的供给侧结构性改革。三是着力振兴实体经济。四是促进房地产市场平稳健康发展。

无论是三去一降一补，还是供给侧改革，或是振兴实体经济，甚至促进房地产市场平稳，这些都是早就已经存在的问题。反复的谈这些问题在笔者看来只能证明两点：一、问题一直没有得到有效解决；二、之前的措施无效，也没有新的解决问题的思路。

实际上，中国经济现在的根源问题并不如会议文件所描述的那么简单。中国现在所面临的几大主要问题是什么?笔者从传统的三驾马车（投资、消费、贸易）切入分析。

投资低迷源自资本

中国民间投资不断走低反映的是信心丧失，但之所以民间信心会丧失完全是调控不当咎由自取。

首先，自811汇改后，人民币就开启了贬值趋势，今年国庆节正式纳入SDR后又引发了新一轮贬值趋势（参考笔者国庆节当天发文）。人民币汇率从6.2贬至现今的6.95，这一路上央行保卫战失败暂且不提，官方媒体、专家、甚至一些高管一直呼喊“人无贬基”。就算是童话“狼来了”的故事中，骗人也只能骗三次，回头悉数一下，国内已经忽悠了几次了？反复发声、反复被打脸的结局就是公信力丧失。这种不当言论非但无助于人民币，而且还会造成连锁反应，导致官方言论指引再无可信度。

其次，人民币贬值所带来的人民币资产缩水引发国内资本扎堆虚拟经济寻求避险。从去年至今，国内资本要么在股市、要么在债市、要么在期货市场、要么回到房地产……“脱虚入实”这个口号提了很久，但实际情况是“脱实入虚”现象越发严重。

股市、债市和期货市场作为二级市场，其收益率暂且不谈，即使离实体经济最接近的房地产领域，其年化收益率都是随随便便的两位数。放眼国内实体经济领域，有几家能做到这个成绩？更别谈制造业了。

资本逐利特性是本能，只知道打感情牌有什么实际效果呢？感情再深也抵不过“饥肠辘辘”。

消费上升暗藏隐忧

根据数据显示，我国消费一直处于稳步上升区间，特别是进入2015年之后，一直维持10%——11%的增长水平。但是，这种消费增加是建立在刚需领域通胀的基础上。也就是说，消费结构依旧集中于刚需领域。

食品类价格出现明显上升，而真正反应经济实际情况的核心CPI涨幅低迷。这意味着，大众日常生活支出增加，实际生活品质并未得到提升。因为我国的CPI数据中不包括房价，所以整体水平必然偏低。

至于我国房价的涨幅，应该已经不需要数据来说明了。目前的房价水平已经超出了普通工薪阶层的消费水平。房价完全依靠炒作资本维持泡沫。

在房价高企，且社会福利保障体系堪忧（社保、养老保险均出现资金缺口）的情况下，削减开支、增加储蓄防范未来自然就顺理成章，而这也导致中国直接陷入流动性陷阱，无论政策如何调控都无法激活储蓄资金。此外，不少为了买房甘当房奴的人群，其家庭杠杆高企，自然也不敢随意消费。

贸易萎靡是时代所趋

近期，我国的进出口贸易虽然出现了回暖，但之前已经连续数月持续双降。贸易衰退是不争的事实。

贸易衰退的主要原因来自于全球经济复苏乏力、东南亚劳动力市场崛起、成本优势不再。

全球经济复苏乏力有目共睹，除了美国外，放眼全球根本找不到经济积极向上。实际上，美国本身的所谓复苏也是建立在依靠大量债务和资产泡沫堆积的效果，这种经济复苏完全不牢固。

印度、马来西亚、越南等东南亚劳动力市场的崛起自上一届政府开始就已经露出端倪。如今，随着中国人口红利消失，东南亚逐渐取代了中国成为新的世界工厂。

贸易的基础是制造。先有制造才有所谓的贸易，而现在，中国制造优势完全不再。近期刷频朋友圈的“曹德旺”就是最好的例子。曹德旺坦言，美国没有增值税，我们有增值税。美国只有所得税40%，你赚到钱，他的所得税35%，加地方税、保险费其他的这些5个百分点就是40%，因此在美国做工厂的利润比中国高。在美国，能源、电价是中国一半，天然气只有中国的1/5。蓝领是中国8倍，白领是中国的2倍多，美国白领便宜，蓝领贵。在美国的运输成本算下来，美元换成人民币，一公里还不到一块钱人民币，中国过路费比较高。在俄亥俄州曹德旺投资建厂，地方政府的补贴完全抵消了自己的投入，等于白送土地和工厂（曹德旺花3000万美元买土地建厂，当地政府直接补贴他3000万美元）。在这种情况下，中国制造外流难道不是再正常也不过的吗？

三驾马车的负面作用已经形成恶性循环，其根源则源自于房地产泡沫。房价偏高——居民生活成本走高——对于未来的担忧升温——增加储蓄节省开支——需求减少，市场难以提振——产能过剩，企业利润下降被迫倒闭破产——失业人群增多——未来经济预期下调——资本谋求保值避风港——扎堆虚拟经济/资本外流——政府被迫实施宽松政策——人民币走低进一步压低人民币资产——引发更大规模资本外流。

这种模式的结局只有两种，要么民间资本撤出中国，要么资产泡沫不断出现。想要内部化解中国的经济问题，房地产泡沫必须破，但由于房地产中的金融杠杆过高，一旦泡沫破灭势必引发系统性风险。换而言之，中国经济要走出困境必须先死一次才能涅槃重生，否则，任何调控都纯属扯谈，只会把问题越拖越严重。现在，中国经济真正的问题是，没人愿意提前人的罪孽背锅。

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