摘要
【明星企业发债失败！都是债市违约惹的祸？】作为各大富豪榜的常客，何巧女、唐凯夫妇控股的东方园林遭遇了上市以来最尴尬的事。东方园林20日晚间公告2018年公开发行公司债券(第一期)发行结果，原计划2个品种发行规模不超过10亿元，最终发行规模合计0.5亿元，票面利率7%。
作为各大富豪榜的常客，何巧女、唐凯夫妇控股的东方园林遭遇了上市以来最尴尬的事。
东方园林20日晚间公告2018年公开发行公司债券(第一期)发行结果，原计划2个品种发行规模不超过10亿元，最终发行规模合计0.5亿元，票面利率7%。
受此消息影响，东方园林21日股价大幅下跌，盘中最多跌逾9%，截至当天下午收盘，报17.94元，跌幅为4.01%，成交14.05亿元。
10亿规模仅发出0.5亿
今年1月19日，东方园林获得中国证监会的批准，发行不超过15亿元公司债。5月14日，东方园林发布了债券募集说明书。说明书显示，东方园林打算发行10亿元债券，分为两个品种：
品种一：3年期固定利率债券，附第1年末发行人(即东方园林)调整票面利率选择权及投资者回售选择权。
品种二：3年期固定利率债券，附第2年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。
根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司的评级结果，东方园林主体信用等级为AA+，该次债券信用等级为 AA+。
不过，AA+评级的债券仍旧不被市场接受，东方园林公告称，品种一最终发行规模 0.50 亿元，票面利率 7.00%；品种二无实际发行规模。
8亿债务今天到期，今年共有37亿债务到期
公告显示，东方园林原计划发行10亿债券，其中5亿元拟用于偿还之前的一笔债务，剩余资金拟用于补充营运资金。
东方财富Choice数据显示，除新发行的18东林01外，东方园林目前还有“16东林01”、“17东方园林SCP002”、“18东方园林SCP001”等10只债券存续，规模合计74亿元。其中：短期融资券25.00亿元、超短期融资券22.00亿元、中期票据5.00亿元、公司债券22.00亿元。
从到期时间来看，集中在今年到期的有“15东方园林MTN001”、“17东方园林SCP003”、“18东方园林SCP001”等5期，合计37亿元。
最近一期是“17东方园林SCP002”，即将在5月22日到期，发行规模为8亿元，利率5.5%。
东方园林存续期债务：
(数据来源：东方财富Choice数据)
东方园林的发债问题也受到投资者的关注，东方财富网注意到，多名投资者在深交所平台上提问东方园林此次发债的结果对公司的影响。
对此，东方园林称，公司的发展有与之相匹配的资金计划，此次发行公司债不会对公司资金造成影响，也不会影响后续其他债券的兑付，公司经营一切正常。
为何发债遇冷？
据上海新世纪资信评估投资服务有限公司的评级报告，东方园林面临的风险多达6条，其中存货中建造合同形成的已完工未结算资产及应收账款规模较大，尽管公司推动工程结算、加强应收账款回收，但工程回款风险仍难以完全避免。
此外，近年来，东方园林中标大量PPP 项目。我国 PPP 发展制度环境尚待完善，同时 PPP 项目施工期限长、投资规模大，且存在投资回报不确定等业务模式风险。
对于发债仅有0.5亿元的尴尬，东方园林证券部人士表示，“因为整个债券市场的情况比较两极化，投资者都喜欢国企和央企，对民企比较谨慎。很多机构也跟我们反馈对民企就直接不看了，所以最终结果确实没有之前预想的那么多。尤其是在我们发行簿记的这段时间债券违约的新闻也在发酵，投资者也比较恐慌，很多之前跟我们有反馈投资意向的投资人都临时放弃了。”
上市公司债务违约频现
这次东方园林债券发行遇冷，着实出乎外界预料。但东方园林的遭遇的背后是频频出现的债市违约事件。
中信建投表示，截至5月14日，2018年共有17只债券发生违约，合计违约规模为145.7亿元；而2017年同期仅有9只债券发生违约，合计违约规模为72亿元。值得一提的是，2017年8家新增违约主体中仅有1家是上市企业，而今年6家新增违约主体中5家是上市企业。
东方财富Choice数据显示，截至到5月21日，5月已经有ST中安、凯迪生态等6家公司出现债务违约事件，而且这些债券在违约之前普遍评级较高，比如凯迪生态和ST中安此前的评级都是AA。
5月11日，富贵鸟公告称，“16富贵01”公司债券的到期日为2018年5月8日。由于公司前期存在大额对外担保及资金拆借，相关款项无法按时收回，故无法在2018年5月8日偿付本次债券加速清偿应付的本金及利息。此前，“14富贵鸟”已经于4月23日违约，未能按时兑付的本息合计约7.02亿元。
5月7日，*ST中安称，由于多项应收账款未按时回笼导致流动资金紧张，应于4月30日到期的“15中安消”公司债券违约，涉及9135万元本金及306万利息。同日，凯迪生态也表示，“11凯迪MTN1”应于2018年5月5日兑付本息，截至兑付日日终，未能按照约定筹措足额偿债资金，“11凯迪MTN1”不能按期足额偿付。“11凯迪MTN1”发行总额12亿元，债券余额6.57亿元，应付本息金额6.981939亿元。
今年5月以来上市公司债市违约情况：
(数据来源：东方财富Choice数据)