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什么是期权的内在价值和时间价值

2016年12月22日  12:07:30 来源:168炒股学习网  阅读:3084人次

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导读

期权的价格可以分为两部分:内在价值和时间价值。


期权的内在价值,也称履约价值,是指期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。(关键词:立即)


期权的时间价值是指期权购买者为购买期权而实际付出的期权费超过该期权的内在价值的那部分价值。与剩余期限和内在价值有关。一般来讲,剩余期限越长,时间价值越大;但当期权临近到期日时,在其他条件不变的情况下,时间价值下降速度加快,并逐渐趋于零。



  例如,一种股票的市价为每股50$,而以这种股票为标的资产的看涨期权的敲定价格为每股45$,如果这一看涨期权的交易单位为100股,那么,[立即行权,即以敲定价格每股45$买入100股股票,然后在股票市场上以市场价格每股50$卖出]这一看涨期权的内在价值等于 100*(50-45)=500$

  内在价值:对于期权持有者而言,如果立即行权,所能获得的收益。

  对于股票认购期权(认为将来股票会上涨)来说:

  实值:是指股票认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。(市价>行权价格)

  平值:是指股票认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。(市价 = 行权价格)

  虚值:是指股票认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。(市价<行权价格)

  期权的时间价值

  一份3个月后到期的X股票认购期权,执行价为10元。如果X股票现在的价格为8元,这个股票认购期权属于虚值期权。如果到了3个月以后,如果X股价变为15元。那么X股票认购期权就从虚值转变成了实值。对于认购期权来讲(看涨),随着时间的推移,股价可能上涨,这就是期权的时间价值。

  期权的价值=内在价值 + 时间价值。在到期日之前,期权同时具有内在价值和时间价值;在到期日当天,期权只有内在价值,没有时间价值了。(内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益。时间价值:是指期权距离到期日所剩余的价值。)

  期权的内在价值和时间溢价

  期权价值=内在价值+时间溢价

  1.期权的内在价值

  期权的内在价值,是指期权立即执行产生的经济价值。内在价值的大小,取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。

价值状态

看涨期权

看跌期权

执行状况

“实值期权”(溢价期权)

市价高于

执行价格时

市价低于

执行价格时

有可能被执行,但也不一定被执行

“虚值期权”(折价期权)

市价低于

执行价格时

市价高于

执行价格时

不会被执行

“平价期权”

市价等于

执行价格时

市价等于

执行价格时

不会被执行

  2.期权的时间溢价

含义

计算公式

影响因素

期权的时间溢价是指期权价值超过内在价值的部分。

时间溢价

=期权价值-内在价值

它是“波动的价值”,而不是时间“延续的价值”。

  (二)影响期权价值的因素

变量

欧式看涨期权

欧式看跌期权

美式看涨期权

美式看跌期权

股票价格

+

-

+

-

执行价格

-

+

-

+

到期期限

不一定

不一定

+

+

股价波动率

+

+

+

+

无风险利率

+

-

+

-

红利

-

+

-

+

  (三)期权价值的范围

  在到期日之前,随着时间的推移,标的的价格向期权价值有利方向变化,虚值期权可能会转变成实值期权,实值期权的实值幅度可能进一步上升。


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