资金面偏紧，稳定性成选择货基首要标准

市场流动性趋紧，加上年末资金面紧张等因素叠加股债市场下行，越来越多投资者感觉钱无处安放。这时候，选择一只靠谱的货币基金尤其重要，既不耽误资金每天升值，又给随时买买买提供便利，余额宝无疑是不错的选择。

基金经理王登峰透露：“截至12月18日，天弘余额宝成立三年多以来，单日净赎回量从来没有达到1%。”这在基金历史上是很少见的。而且今年的“双十一”，余额宝呈现的是净申购的状态，其“稳定性”超过预期。

稳定性超预期

从天弘余额宝货币基金成立以来，王登峰就开始执掌，到目前为止已经3年有余。不断变化的是其规模，而不变的，是在天弘基金“稳健理财”的招牌之下，王登峰的管理理念：始终把风险控制放在组合管理的第一位，不追求短期业绩排名。

王登峰给余额宝等货币基金投资策略取了一个名字——不可能三角，即风险、收益和流动性，这三个角不可能同时兼得。“既要低风险，又要高收益，还要高流动性，这是不可能同时达到的。我们在不可能三角的地方选择了回归货币基金的本源，即：低风险、低收益、高流动性，其中最核心的一点是不比拼收益。”

在此原则支撑之下，余额宝才能安然度过市场震荡期，保持稳定，为客户创造长期稳健的收益机会。

不过，充分的准备以及数字预估是很重要的。王登峰表示，大数据分析在投资管理上起到了很重要的作用。确定“双十一”购物有三个数字非常重要，第一是有效用户数，第二是转换率，第三是客单价。“因为有蚂蚁金服的十多年的数据积累，加上‘双十一’之前，提前半年对数字进行预估，特别到了临近‘双十一’的时候，几乎是每天更新一次预测数据，分析的结果跟最后的实际结果基本差不多。”此外，还有其他应急预案。

流动性管理是重中之重

2012、2013年货币基金市场开始快速发展，几乎所有基金公司都在推出新产品，理财型货币基金和场内货币基金尤其火热。当时天弘基金认为此类产品风险和收益不对等，同时也与公司理念存在差距，因此并未上线此类产品。

2015年12月出台的《管理办法》印证了天弘基金和王登峰对货币基金管理把握的准确性，也对货币基金市场进行了规范。

“货币基金是现金管理的工具，不能替代理财工具，但是在没有找到很好的投资标的或者暂时有流动性管理需求的时候，可以用货币基金作为临时的流动性管理工具。”基于对货币基金本质的准确把握，相比收益，王登峰更在意的是在严格风控的基础上，做好货币基金的流动性管理。

货币基金最大的风险就是大额赎回。对于每一笔存款的投放和每一笔债券的买卖，王登峰在做投资决策时就会考虑赎回点在哪，在满足流动性的情况下再衡量收益。

“我不是余额宝的基金经理，我是余额宝的风控官。”王登峰笑言，最重要就是管理它的风险，而最重要的风险就是流动性风险。

天弘基金作为余额宝的基金管理人，和蚂蚁金服各有一个大数据分析团队，专门对余额宝的流动性进行分析，可以预测未来一个月的申购赎回情况，王登峰强调说，这个误差小到1%左右。

然而，王登峰并不会仅仅按照这个结果来。“按照天弘基金产品稳定性来讲，我们根本不需要做这么大的流动性布局，但是我们会假设，如果大数据的计算出现漏洞，或者不可控的事件发生，我们该如何应对。”这一点，天弘基金做了充分的准备。

“我们不仅每天布局了大量的资金到期，还充分利用好了交易所回购这一有效市场，必要的情况下会大量留存现金资产以应对赎回。此外，组合中保留了大量高流动性资产，同时和存款银行保持了良好的沟通和默契的合作。这些都是应对流动性冲击的有力保障。”王登峰表示。

时至年末，货币基金迎来配置黄金期。持有一只流动性强、收益稳定的货基是不错的选择，尤其是像天弘余额宝货币这样的老牌货基，历经市场检验，更能处理好年底流动性与收益稳定的关系，投资者不妨在小长假来临前优先配置货基。

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