9月4日，沪港通四方协议的签订进一步明确了沪港通可投资证券范畴，上证180、上证380以及A+H的568只蓝筹股等为主要投资标的。
然而，记者了解到，沪港通开闸后，海外增量资金并不会全部流向沪市的蓝筹股，有一部分会流向中小市值成长股。
“韩国一家大型资产管理机构正在发行规模5个亿的中小盘基金。他们计划在沪港通开闸后换仓，通过沪港通买上证蓝筹股，再将腾出来的QFII额度买中小市值成长股。”申银万国研究所首席策略分析师王胜表示。
记者采访多家海外机构发现，这家韩国机构准备在沪港通后换仓的行为，在海外市场有一定的代表性。
“对外资而言，目前投资A股的额度比较稀缺。通过沪港通来换仓，可以提高投资A股的比例，也能扩大投资品种的范围。”香港一家本地对冲基金的投资经理赵鹏（化名）说，这是他们考虑换仓的原因。
“海外机构换仓，代表着他们增加了A股的投资额度，但增量资金并非全部流向沪港通标的的568只蓝筹股，有些可能就流向了成长股。”王胜调研了解到，外资机构对A股市场最感兴趣的品种并不是低估值的蓝筹股，而是真正具有核心竞争力的成长股。
瑞银证券A股首席策略分析师陈李在海外路演时同样发现有不少QFII机构打算换仓，再持有成长股。
“沪港通开闸初期，积极性最高的是QFII机构。如果他们现有的持仓中有568只股票中的标的，他们希望通过沪港通的方式换仓，将腾出来的额度买别的品种。”陈李说。
陈李调研了解到，目前有换仓计划的机构，以管理资产规模较大的全球性QFII机构为主。
“对规模比较大的QFII机构而言，QFII额度比较宝贵，当时申请额度时提交的是5亿美元，但实际只批了2亿美元。”陈李说，这类机构换仓的原因之一是QFII额度可以投资所有股票和债券，其投资广度比沪港通大很多。
基于此，陈李认为，在沪港通开行的初期，上海市场的新增净流入资金可能有限，而深圳市场也会有资金净流入。
当券商调研发现有海外增量资金会流向深市成长股时，他们推荐个股的标的也发生了明显的变化，由前期的重点推蓝筹股变成新增部分成长股。
记者注意到，相比7月初，申万研究所在9月4日推荐沪港通投资标的时在覆盖568只标的股的基础上，新增了部分来自深市的成长股。
以白酒行业为例，申万研究员邓敬东除了推荐贵州茅台(600519,股吧)这只直接受益沪港通的标的外，还重点推荐了泸州老窖(000568,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)这三只深交所上市的白酒股。
瑞银证券A股研究团队同样调整了其推荐的个股标的。8月前他们看好的是A股相对便宜的股票，从“AH折价”、“A股相比香港及海外市场便宜”等两个维度推荐了50只个股。
近日，瑞银证券推荐了一份新名单，从国企改革、市场份额提升、消费升级和政策支持维度筛选了15只标的。
其中有4只是深市股票，他们分别是索菲亚(002572,股吧)、三聚环保(300072,股吧)、碧水源(300070,股吧)和爱尔眼科(300015,股吧)。
据21世纪经济报道