第1页:改革必将推动市场转向全面牛市
第2页:2347点不会是本轮行情最高点
改革必将推动市场转向全面牛市
陈实
本周股市出现了此轮行情以来最大的震荡。周二大盘的大阴线，让很多投资者以为是行情见顶。市场多空大决战，引发大券商多空大论战。一方面，大多头国泰君安继续看好，坚持5000点观点；另一方面，同样级别的大券商申银万国突然抛出报告大肆唱空，认为悲歌响起，“5·30”悲剧或重演，建议火速撤退。这种极度看空论调，更是加剧了市场部分投资者的恐慌心态。
不过，市场走势说明一切。周二大跌后，连续三天大盘以小阳线拾级而上，周五再次站在5日均线之上，技术显示大盘再回上升通道中。这说明至少到本周为止，看多者是正确的。
此轮行情已经启动3个月，市场出现几年来少见的盈利机会，很多股票的走势不亚于大牛市，但为何还有那么多人看空？而且，多空论战还越来越激烈？其中关键一点在于，按照经典理论，此轮行情没有得到基本面的支持。因为中国经济仍未走出低迷，8月份数据显示，8月份CPI同比增长2.0%，创4个月新低；PPI同比下降1.2%，连续30个月下降，经济形势不乐观。
我们完全认同股价上涨必须有基本面支撑的理论。但是，股价上涨又很复杂，除了基本面的核心支持，还与供求关系、市场心理及市场预期有很大关系。而且，市场的走势永远都和基本面并不完全同步。回顾历次熊市大底部、熊牛大拐点，哪次不是出现基本面看起来最差的时候？
股市和经济的关系，经典而形象的比喻是小狗与主人的关系。小狗永远是跑在主人的前面，故历来股市的底部也总是先于经济面见底，即市场底先于经济底。其道理，在于市场对未来趋势的预期都会提前反映在股价上。此轮行情的上涨动力，从根本上讲，来源于以混合所有制为核心的二次改革必将促进中国经济成功转型的良好预期。
我们已经看到，代表新兴产业的创业板已经走出大牛市，主板中大量板块及股票都早已步入上升通道，这些高成长行业股票其实是完全得到基本面支持的。这种格局，在本周市场的震荡中没有任何改变。
可以说，目前，只有银行、券商、石化等权重股还在底部徘徊，而这些权重股一旦上涨，带动上证指数再次突破，则预示牛市的真正来临。
就目前的市场，我们认为仍处于结构性牛市向全面牛市转换的过程中。这个过程不排除还需假以时日，需要等待。等什么，等经济数据开始出现起色。不过，我们还是要说，当更多的人也预期中国经济一定有美好未来时，不用等到好的经济数据出来，全面牛市就已经彻底来了。所以，目前的焦点依然是改革，改革的力度及红利是催生牛市的最大动力。混合所有制重组，产业资本、金融资本以增发方式收购上市公司股权而带来基本面的深刻改变，已经充分反映出改革的强大动力。由此，必将进一步推动市场转向全面牛市。
(作者介绍：陈实，原上海世基投资证券分析师，1992年涉足股市，1999年获中国证监会证券咨询执业资格，长期发布《诚实基金投资报告》。)
“5·30”悲剧难重演 股市上行动力足
李志林（忠言）博士
本周最大的事件，莫过于周二有机构发出“5.30悲剧将重演”的强烈呼吁而引发的股市大跳水。虽然，全周除上证指数、中小板平收外，深成指和创业板仍跌1.22%、1.65%。但是，市场后三天的走势，似已否定了“悲剧将重演”的看法。
1、将8月经济数据不佳与“悲剧”挂钩，似乎勉强。
今年来，很多看空股市者的主要依据就在于，对经济增长目标能否实现抱悲观预期，结果踏空了8个多月至少可盈利50%的个股行情。
我认为，在经济下行压力增大的困难面前，经济界、金融界人士不应幸灾乐祸，而应同心同德地适应经济新常态，多看有利因素，如微刺激、新城镇化试点、定向降准降息、强改革、促转型等，宣传、传播正能量，鼓舞人们信心，相信政府能够努力实现既定目标。因为，只有国家好，经济好，股市好，大家才好，个人会更好。
2、2300点位置相对安全。
从市场位置作比较。2007年“5.30”时，指数从998——4335点，涨了两年，涨幅高达334%。而本轮行情，从7月22日的2049点起步，时间仅一个半月，至周二收盘2296点，涨幅仅12%。故与5.30式悲剧有天壤之别。
3、政策取向丝毫没有“5.30悲剧”的影子。
如果说，7年前的“5.30悲剧”，令人恐惧的“半夜鸡叫”，是突然爆出将印花税提高200%的重大利空，这显然是管理层为了坚决打压市场的投机行为。而本次管理层却是竭力唱多。在中国股市，管理层的政策导向，历来是，今后也将是决定市场走向的风向标。所以，重大的做多或做空的预言，决不能与之背离，否则，就是你逆势而为，很难遂愿。
4、新股申购，也引不出“5.30悲剧重演”的结论。
虽然本周四有2只新股申购，下周一有1只新股申购，下周三、四有11只新股申购，这固然会导致市场筹码的松动和资金的转移，对获利盘甚多的股市有不小的冲击。
但是，经过7月下旬和8月下旬两次新股申购的教训，即绝大多数“抛股打新”的投资者，最终既打新落空，又遭受踏空了股市百点大涨，市场开始变得理性起来，二级市场的机会并不比申购新股少，“抛股打新”未必是唯一选择。
5、2300点市场的上行的动力依然充沛。
认为“5.30悲剧”将发生的前提是2300上方是“顶部、头部”，故是理性投资者应赶快撤退的号角。
但是，在我看来，2300点位置，行情仅在途中，是走向新高度的门票。可喜的是，大盘已连续8天在2300点新平台上方收盘，有2天收在2330点之上。大盘缩回拳头在2300点一线整固，比直接上攻更为明智。
下周就进入9月下旬，投资者必须对10月份的行情和市场热点作出前瞻。我以为，应该思考五个问题：
第一、混改后的东方明珠(600832,股吧)，其复牌后对大盘有何影响？
如果它如期于10月17日前复牌，从32.03元起步，假如出现像新股上市那样的X个一字式涨停，股价出现人们意想不到的高度，那么，其它有确切题材的混合所有制改革概念股，尤其是领头羊将怎么办？上海本地股将怎么办？
第二、阿里巴巴今晚在美国上市后，对A股有何影响？
68美元发行的阿里巴巴在美上市，遭到国际投资者的热捧，是确定无疑的。问题是，为了给公司创造新的增长点，维护股价形象，马云会怎么做？
我认为最可能、最有效的办法，是通过国内资本市场，尤其是上海，高调介入上海混合所有制改革，通过收购兼并，实现线上线下的结合，扩大商品供应链，做强物流，打造全新商业业态。
第三、沪港通后，外资最看好A股中的那类股？
一般认为，AH股中差价大的，周期性大盘蓝筹股，是外资的首选。但是，近海外对冲基金发话了：他们最看好的A股是：国防军工股、国资改革股，以及香港稀缺的高科技股。这正好与我一直以来强烈看好的外生成长性三板块相吻合。须知，收购兼并，是100多年国际股市最大、最有魅力、经久不衰的主题。
第四、10月15日前广船国际复牌后对军工股有何影响？
广船国际是中船系在南方的改革桥头堡。在注入中船系南方的军工优质资产后，广船国际的复牌大涨，是大概率事件。它不仅对中船系在华东和北方的相关海工装备的上市公司有直接的联动效应，而且对市场最为看好、最有人气、最有持续性的国防军工股，都将成为新一波行情的导火索。而一旦军工股大涨，对大盘指数的贡献不可小觑。
第五、若有改革、转型、升级题材的大盘蓝筹股上涨，上证指数将是什么位置？
国资委将公布第二批央企改革名单。可以想象，国庆后会有若干改革、转型、升级的大盘蓝筹股也将上涨，诸如上海汽车、浦发银行(600000,股吧)等未在香港上市的大盘股，会受到境内外大资金的青睐。一旦效应扩散，定会引起相关板块大盘股联动。
这样，A股9月底看2400点，10月冲破2444历史高点、冲击2500点，将不会是梦呓。虽然，我并不主张中小投资者去追捧大盘蓝筹股，但人们务必对10月份大盘蓝筹股的启动而推动上证指数的较有力度上涨，做好充分的心理准备。