个人如何炒股

个人如何炒股？

个人炒股，要知道什么样的股票是好股票，还要会看公司财务报表。

什么是好股票？

好公司的股票就是好股票吗？当然不是。就像中石油一样，2018年公司的净利润达到525.9亿元。可是看下这一年的走势。下跌17%

同期的大盘走势，几乎是持平的。

那么好公司的股票为什么不一定是好股票呢？因为价格与价值可能存在悖离的情况。我之前在《个人应不应该去炒股》说过，只有新的信息能改变对股票价格的预期。我们对好公司所了解的收益、业绩、利润等等，都是已经“旧信息”了。不会对股票价格产生多大的影响。所以股票当前的价格实际上已经反映了所有可以得到的信息。

那究竟什么才是好股票？这个问题其实我回答不了。我只能说，任何股票都要好的买进点和卖出点。对，这句话的意思就是：股票本身没有什么好坏。只存在价格的高低。价格高于价值，不建设长期持有。反之，价格低于价值，可以长期持有。

那怎么看价格有没有被高估呢？我这里说一个经典的理论——米勒假说。米勒假说认为，均衡的时候股票价格一定是被高估的，价格反映的是乐观者的预期。这个假说和我们一直听到的“盘久必跌”的说法一致。

米勒假说还有两个推论，第一：投资者意见分歧越大（成交量越大），股价高估越严重；第二：越是难卖空，股价高估也越严重。

那什么时候买，什么时候卖呢？

我这里介绍一个简单的方法——看换手率（交易量/流通股）。当换手率下降之前，可以买入；当换手率快速下降的时候，就应该果断卖出了。

这个方法出自于一个流传广泛的说法：“利好出尽是利空，利空出尽是利好”。进一步解释就是，当一件事情还在传闻的阶段（利好消息），则买入。如果已经落实且发布消息了，则应该卖出。

有研究人员对米勒假说做了实验（也可以理解利好出尽是利空的实验），在上市公司年报、季报发布的时间窗口，按投资者的意见分歧和卖空约束指标来构建对冲组合，观察该组合在公告日前后共21天的收益率变化。实验发现，在盈余公告之前，这对冲投资组合的买入并持有收益逐步提高，到公告日前一天，收益达到顶点。公告日当天，收益率迅速回落，随后逐步降低。

你看懂了财务报表了吗？

常说，买股票要买好公司的股票。这是为啥？因为业绩差的公司的股票比业绩好的公司的股票更容易出现“黑天鹅”。那怎么知道这家公司好不好呢？很多人都会说，这要看这家公司的季报、半年报和年报。那这些财务报表该怎么看呢？我在这里简单说说。

大多数人在看财务报表的时候都喜欢先看“每股收益”这一栏。每股收益，反映了每股股票对应的基本面的价值，也是形成股票投资价值判断的依据。通常认为，收益越大的公司，价值越高。

不过，我们假设一下，如果两个公司每股收益是一样的，比如都是收益1元。那这两个公司的价值就是一样的吗？答案是：NO！

这里就要说另一个指标，应计项目。应计是指应该记入账务报表但没有付钱的会计项目所产生的异常现象。它主要包括应收账款、应付账款和存货。简单理解为：应收账款-应付账款+存货。

这样说可能不太好理解，我打个比方：假如一家公司卖出商品，别人总不给钱，这样的收入就会计入应收账款。假如另一家公司，卖出商品的时候总能收到钱。假设这两家公司的盈利水平一样，那这两家公司的盈利质量就不相同了。应收账款越多，盈利质量越差。

应付账款则相反，一家公司经营很好的时候，在进货的时候就可以先不付钱，那这笔钱就会计入就应付账款。当然如果一家公司经营不好，别人就不会让它赊账。所以应付账款越少，盈利质量越差。

存货就就比较好理解了，东西卖得好，存货就少。东西卖得不好，那么存货就多了。所以存货越多，盈利质量就越差。

综上所述，应计越高，企业盈利质量就越差。1996年，宾夕法尼亚大学的会计学教授斯隆，是第一个发现应计异象的。为此他对这种现象做了一个交易策略实验。他把所有股票按应计项目的大小排序，买入应计最小的那组股票，同时卖空应计最多的那组股票。结果在这个策略30年的样本期内，20年都获得正收益，年化收益超过10%。