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南京银行(601009)
研报日期：2018-08-10 南京银行(601009) 从南京上半年业绩表现看，营收增速平稳，净利润维持高增，ROE保持行业领先水平。公司2季度息差有所收窄，预计下半年同业负债成本压力缓解将带来息差空间。公司资产质量表现优于同业，拨备水平夯实。公司主动控制规模增速，转型轻资本低消耗发展路线，促进公司资本水平的回升。 支撑评级的要点 营收增速平稳，ROE维持行业较高水平。南京银行2018年上半年净利润同比增长17.1%，营收同比增8.62%，较1季度提升1.09个百分点，主要源自投资收益在去年同期低基数情况下带来的高增。从主营业务来看，公司上半年净利息收入同比增速（4.31%）以及净手续费收入同比增速（3.39%）均有放缓。公司年化ROE为19.6%，较去年同期增长0.6个百分点，维持行业较高水平。受益于向轻资本转型的战略调整，公司2季度末核心一级资本充足率环比提升35BP至8.44%。 资产端控调持续，关注同业资金利率下行带来的息差改善。南京银行2季度息差环比下降，主要受存款成本以及同业资金成本抬升的影响，我们测算期初期末口径付息负债成本率环比提升18BP至2.97%。公司2季度存款增速改善，但结构上活期存款占比下降至35%，上半年存款成本较17年上行22BP至2.28%；上半年同业拆入/债券发行成本较17年上行32BP/37BP至2.71%/4.57%。不过需要注意的
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