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广联达(002410)
研报日期：2018-08-16 广联达(002410) 事件：半年报实现营收10.55亿元，同比增长17.15%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长3.55%，与此前预告基本一致。 投资要点 预收账款持续扩大，转型成效显著。截止上半年，公司预收账款3.11亿元，较18Q1增长1.01亿，创单季历史最高，表明造价转云成效显著。其中，造价板块预收款为2.56亿（计价0.68亿、算量0.46亿、工程信息1.42亿），较17年年底新增1.26亿，增长快一方面是计价业务转云由6个省份拓展至11个，另一方面算量云产品新上线。此外，造价板块新签合同额同样亮眼，上半年新签云转型合同金额为2.51亿（计价0.67亿、算量0.56亿、工程信息1.28亿），较17年全年1.75亿和18年一季度0.75亿，增长明显。 研发投入持续增加。因整合营销费用，以及研发投入和员工薪酬增加，公司上半年销售和管理费用分别同比增长20.1%，29.9%。上半年研发投入3.39亿，同比增长40.97%，占营收比例32.1%，较去年同期增加5.3pct。公司应收账款3.25亿元，较18Q1增长0.89亿，较17年年底增长1.98亿，同比增长85.7%，增幅较大，主要为业务线营销周期差异及年中结算周期较年末偏长所致。经营性现金流净额为-2.78亿，去年同期为-0.78亿，主要为薪酬支出及金融业务对外贷款同比增加所致
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谭国栋解盘：