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鲁阳节能(002088)
研报日期：2018-08-20 鲁阳节能(002088) 事件：公司发布半年报，2018上半年实现总营收7.64亿元，同比增长16.16%，归母净利1.49亿元，同比大幅增长138.27%。销售毛利率43.08%，净利率19.55%。其中，二季度实现营收4.56亿元，同比增长16.79%，归母净利0.96亿元，同比增长110.53%。公司预计1-9月归母净利同比变动范围为50-90%。 主打产品陶瓷纤维盈利能力显著增长，二季度公司综合毛利率、净利率分别为45.03%、21.09%，创近十年新高。分产品看，陶纤业务收入占比86.23%，收入增速、毛利率水平均高于公司整体。陶纤业务毛利率为44.6%，同比提高9.88个百分点，接近2009年中期水平（46.59%）。岩棉业务收入占比13.23%，毛利率实现33.75%，同比提高3.54个百分点。分地区看，国内收入占比接近91%，海外占比超过9%。三费方面，销售费用率同比下滑3.31个百分点，主因占比最大的运杂费同比大幅下降36.82%。管理费用率同比提高1.38个百分点，主因占比最大的（47%）职工薪酬部分同比增长32.61%，技术开发费也由上期380万元提高至1389万元。财务费用率为负主因报告期短期借款比期初减少50%，以及汇兑损失-148.5万元而去年同期为147.6万元。此外，经营活动产生的现金流量净额为1.11亿元，本期
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