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大参林(603233)
研报日期：2018-08-29 大参林(603233) 事件： 公司公布 2018 年半年报，公司 2018 年上半年实现收入 40.82亿元（ +16.61%），实现归母净利润 2.87 亿元（ +15.92%）， 扣非为 2.48亿元（ +10.83%）。 毛利率继续提升。 Q1 收入增速 17.11%,归母利润增速 25.39%，扣非归母 16.54%。 Q2 单季度收入增速+16.12%,较之 Q1 增速+17.11%下降归母利润增速+7.46%，较之 Q1 增速+25.39%下降，主要因为 Q2 销售费用增加比较明显。 2018 年 H1 毛利率为 41.67%（ +1.91pp），预计与公司规模优势进一步提升以及产品结构继续优化调整有关，销售费用率同比上升 2.41pp,预计与新建门店和新并购门店有关，管理费用率下降 0.06pp，预计是因为各区域门店规模扩大，管理成本摊薄。 非经常性损益主要来自投资收益 1200 万。 自建门店速度加快。 到报告期末， 公司门店总数为 3404 家， 公司净增门店 449 家， 其中自建门店 332 家，收购门店 117 家，关店 30 家，新建比例为 9.76%。去年同期新开店 232 家，新建比例 8.84%，其中Q1 自建 130 家， Q2 单季度自建门店 199 家， 新建门店速度加快。 对比 2018H1 和 2
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暴涨小钢炮：