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周大生(002867)
研报日期：2018-08-29 周大生(002867) 2018H1 业绩回顾： 收入 21.2 亿元，同比+27.0%（ Q2 单季同比+36.3%，相对 Q1 提升）。实现归属净利润 3.5 亿元，同比+33.9%（ Q2 单季同比+38.6%）。 镶嵌类保持 30%以上高增速，量价齐升。 镶嵌类销售件数+26.1%，销售收入+33.8%；素金类销售件数+4.37%，销售收入+15.5%；代表加盟渠道素金首饰销售的品牌使用费同比+22%。镶嵌类的增速大于素金类。 门店总数近 3000 家， 加盟店开店速度提升。 加盟渠道是公司在低线城市扩张的核心渠道， 2018H1 加盟店达 2696 家，上半年净增门店数（ 248 家）超过去年全年的 85%； 加盟渠道销售收入同比增长 34.1%， 收入/毛利占总比保持在 60%以上。 自营店上半年关店数量减少， 净增 3 家达 279 家， 且今年新开门店的运营效率有同比改善；自营渠道整体收入增速为 16%，其中线下增长 9.5%，线上增长 48.5%。 单店保持 2 位数增速，加盟渠道镶嵌类增速更快。 加盟店单店收入同比+12.6%，其中镶嵌类的单店收入同比增速（ 17.4%）快于素金类（品牌使用费+2.3%）；自营店单店收入同比+15.5%的增速，其中素金类增速（ 18.7%）高于镶嵌类（ 8.6%）。 毛利率费用率基本稳
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可可1972：
吹牛逼