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海澜之家(600398)
研报日期：2018-08-30 海澜之家(600398) 2018 年 H1 业绩符合预期。 公司营业收入/归母净利润分别为 100.1/20.7亿元，同增 8.2%/10.2%。单 Q2 看，公司营业收入/归母净利润分别为42.3/9.4 亿元，同增 3.3%/8.1%。在服装行业整体销售增速放缓趋势下，公司 Q2 收入增速有所放缓。 整体毛利率同升 0.5PCT 至 40.6%，销售/管理/财务费用率分别同比变动+1PCT/-0.4PCT/+0.7PCT 至 7.7%/4.7%/-0.3%，净利率同比提升 0.3PCT 至 20.6%。 主品牌稳定，爱居兔处于快速增长阶段。 分品牌看：海澜之家主品牌：收入同增 6.2%至 45.8 亿元，判断同店维持低个位数增长。 毛利率同比提升3.4PCTs 至 43.4%，期末主品牌拥有门店 4694 家，净增 191 家。爱居兔：收入高增长，同增 82.3%至 4.3 亿， 期末拥有门店 1158 家，净增 108 家。毛利率由于新店占比提升及促销活动影响， 同降 8.6PCTs 至 29.0%。圣凯诺：实现收入 8.3 亿元，同降 12.9%，圣凯诺作为 to B 业务， 收入确认受发货时间影响，我们预计全年订单金额与同期相比保持稳定。 分渠道看：线上/线下收入分别同增 34.2%/6.4%至 5.8 亿元/54.0 亿元，受电商
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股友heW2HX：
这样看，海澜还不错，人们的穿衣吃饭总是年年月月天天需要的，我坚定持有，不做空头啦。