网友提问：
恒力股份(600346)
研报日期：2018-10-16 恒力股份(600346) 报告起因 在本轮民营炼化扩充潮中，恒力权益产能最大，加杠杆幅度也是最大，相应本轮PTA超预期暴涨也最为受益。这不但在战术层面增厚了公司的利润，更在战略层面显著改善了公司现金流，使其有足够的资金实力扛过炼化投产初期的不确定性，大幅降低了财务风险，极大提升了公司的投资价值。 核心观点 PTA高景气有望维持至明年：虽然近期PTA价格有所回调，但展望明年，涤纶仍能维持对更下游较强议价能力，PTA扩产幅度又小于涤纶，因此我们判断其吨盈利仍可维持在600元/吨的高水平，同比今年显著上台阶，相应公司利润和现金流都将大幅改善，其正面影响将非常深远。 大炼化项目背后的合理性：虽然公司独资上马2000万吨大炼化项目，仅从财务角度看资金压力很大。但对石化企业来说，规模就是王道，没有一定的体量，效益和影响力都无从谈起。一旦错过了这几年的战略机遇期，等到大局已定，就再难追赶了。既然公司志在成为民营炼化龙头，短期哪怕困难再大，也要为发展让路，尽快抢占核心资源，实现全产业链的完整闭环，这也是恒力在炼化领域大幅扩产战略的内在逻辑。 公司长期盈利中枢有望保持约100亿：未来公司主要盈利来自化纤和炼化两大板块，其中PTA和长丝吨盈利虽然会有所回落，但公司分别有500万吨和135万吨的新增产能，化纤板块长期盈利中枢有望保持约34亿。炼化项目如果忽略
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逍遥客看事：
PTA库存高涨，四季度业绩堪忧啊……