网友提问：
金禾实业(002597)
中国经济网 本刊特约作者 夏蟲／文截至2018年10月11日午盘，金禾实业（002597.SZ）市值86亿元左右，动态市盈率8倍不到。而2018年1月25日，金禾实业盘中创出了历史新高28.55元/股（前复权价），此后股价一路下跌，股价跌幅明显高于指数跌幅。究竟是公司被市场低估以至于存在潜在的好投资机会，还是投资中的“市盈率陷阱”？ 最不景气情况下的经营测算根据公司2018年半年报，公司资产可做如下分类：第一部分：现金类资产，该类资产未来回报极其有限，包含货币资金14.5亿元、应收票据8.5亿元，共计23亿元；第二部分：投资类资产，回报比现金类略好但也有限，包括银行理财6.8亿元、公允价值计金融资产2亿元、可供出售金融资产1亿元，共计9.8亿元；第三部分：生产类资产，这是公司获取利润和现金流的来源，包括应收账款2.5亿元、预付账款1.1亿元、存货3.4亿元、固定资产净值13亿元（原值23.5亿元）、在建工程0.8亿元、无形资产0.9亿元、预付工程设备土地款0.8亿元、长期待摊费用0.3亿元，共计22.8亿元。从股价走势和市场当前定价来看，金禾实业被定位于“周期性公司”。那么，探索一下金禾实业在不景气周期下的经营极端。根据市场逻辑，当前公司所生产的产品处于高景气度周期，未来将出现显著回落。对此，假设未来基础化工业务毛利率回落至10％（最低点2009年1.8%情况太过特殊），而精细化工
网友回复
爱新觉罗783：
这是近一年来看到的关于金禾最有含金量的分析。
爱新觉罗783：
金禾实业估值：按年度预告，如负增长取最低，增长上线取预告的8%，对应当前股价PE为7.5到8.8倍之间，无论怎样释放，均为历史最低PE。2018为金禾实业的增速换挡期，由于今年释放不出新增产能，其利润自然会随市场价格波动，但这种利润波动与其核心竞争力没有关系。这种利润波动会随着其产品产能增加而过去。
一家拥有账面现金14亿，承诺汇票8亿多，理财产品9亿多的公司，仍发了6亿转债。其实不是缺钱，而是把钱用到极致。转债六年期，第一年利率0.3%，第六年才1.3%。理财都随便能跑赢资本扩张的成本，该公司财务很优异。
由于金禾自由现金已然可以释放，我们打个折，按今年8亿，以后每年增长10%计算，贴现率10%，未来十年金禾的自由现金价值就值得80个亿，再加永续经营价值，已然低估一半了。
犇犇1898：
怎么估值
股友m6m6hT：
盘太小，太容易控盘
天高云淡风清333：
光搞精细化工，无基础化工产业链支持。成本怎么控制得下来？
安塞蜜的浩波，三氯蔗糖的捷康。都是败在成本高上面。
新和成，一样在走他们的老路。
所以不用太低估未来的产品价格。
爱新觉罗783：
是的，但这篇文章的作者确实有水平，我学到不少分析问题的思路。
天高云淡风清333：
食品添加剂周期性并不强。
以安塞蜜为例，取得市场龙头地位后，价格连续稳定上涨四年了。
三氯蔗糖，价格优势在那，取得龙头地位，时间问题。
麦芽酚，虽有竞争者加入。但依托多年的实际规模化生产经验（十年以上），销售渠道，以及产业链成本优势，谁会成为胜利者？
智达商业：
有谁知道金禾实业的投资活动现金流入和留出的金额为什么如此的达？2017年投资活动现金流入和留出好像近百亿，这个是什么情况？哪来的这么多的钱？
落榜探花：
麦芽酚的价格肯定是要跌的，不然怎么挤占市场，新和成是国内精细化工领域龙头之一，进入麦芽酚，不过新和成不具备成本优势，金禾麦芽酚具有完整产业链，成本比新和成低30%左右，这样新和成是没有钱赚的，而且新和成新建工厂，前几个月发生事故，伤了几个人，肯定影响建厂进度和投产进度，而且不吉利，注定新和成在麦芽酚上是要亏本的！！！
股友m6m6hT：
金禾这么小的盘、公司只是一个载体，业绩只是一个说辞、升与跌看庄家的最大利益。