海天味业这些消费龙头还能再翻倍吗？

中国有句老话：民以食为天。
这句话也清清楚楚地反映在了A股市场上，以茅台为首的食品饮料板块成了牛股辈出的黄金地，食品饮料股迭创新高，其中酱油龙头海天味业市值已经在向5000亿进发。
今天，我们优选了食品饮料行业不同细分领域的优质公司，来看看这些公司未来是否有继续创新高的可能。

首先，来看一下我们选取的26家公司和各自所属的细分子行业。

从市值来看，市值1000亿以上的有7家。
100亿-600亿之间的有13家，100亿以下的有6家。

1. 估值水平比较

从PE估值看，当前估值水平较低的前10家企业分别是双汇发展、克明面业、泸州老窖、伊利股份、洽洽食品、五粮液、光明乳业、三全食品、西麦食品、安琪酵母。

2. 收益水平比较

ROE水平代表了公司利用净资产产生利润的效率，若三年ROE均维持在高位，说明公司盈利能力较为稳定，我们来看看近三年ROE均高于15%的公司，总共有8家——双汇发展、泸州老窖、伊利股份、五粮液、安琪酵母、山西汾酒、绝味食品、海天味业。

从毛利率水平看，平均高利率最高的是白酒行业，其中泸州老窖＞五粮液＞山西汾酒，其次是西麦食品、海天味业、来伊份、金字火腿、盐津铺子、中炬高新、青岛啤酒。

近三年毛利率水平明显提升的公司是妙可蓝多、双塔食品和泸州老窖，有小幅提升的是五粮液、克明面业和煌上煌。

3. 存货周转率比较

过去三年存货周转率较高且稳定说明企业动销良好，表现靠前的6大企业分别是：新乳业、伊利股份、妙可蓝多、双汇发展、海天味业、光明乳业。

4. 成长性比较

从过去三年公司的扣非归母净利润同比增速来看公司的成长性，三年增速均高于10%的公司有以下10家——三全食品、安井食品、泸州老窖、良品铺子、山西汾酒、五粮液、海天味业、绝味食品、中炬高新、煌上煌。

目前共有6家公司公布2020年中报业绩预告，净利润同比增长均表现不错。

综上，我们认为食品饮料行业在2020年下半年的增长确定性和上涨趋势性不变，行业龙头将持续受益于消费升级趋势和市场份额的集中，并享受品牌溢价带来的利润率提升，上述企业我们将持续跟踪。

参考资料：

20200715-民生证券-民生证券食品饮料行业2020年下半年投资策略报告：紧抓确定性增长及趋势性改善两条核心主线

本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号: A0740619070001)撰写

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（来源：九方金融研究所）