【期货】大连商品交易所期货基本面资料-工业品篇之铁矿石

一、铁矿石概述

铁矿石是指存在利用价值的、含有铁元素或铁化合物的矿石，是钢铁生产的重要原材料。
铁矿石的种类很多，用于炼铁的主要有磁铁矿(Fe3OQ、赤铁矿(F&Oa)和菱铁矿(FeCOs)等。
天然矿石(铁矿石)经过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁，生产1吨生铁约需要L6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比最高超过60%。
由此可见，铁矿石是与国民经济息息相关的重要原材料。

根据物理形态不同，铁矿石分为原矿、块矿、粉矿、精矿和烧结矿、球团矿等。
块矿是可以直接入炉的高品位矿；粉矿和精矿需人工造块后才能投入高炉，其中，粉矿是生产烧结矿的主要原料，精矿是生产球团矿的主要原料。
于大连商品交易所上市交易的铁矿石期货交易标的物为粉矿。

按照国际贸易习惯，进口铁矿石以产地、品位、杂质含量等可分为巴西BRBF粉、PB粉、杨迪粉(YandiFines)、麦克粉(MacFines)、纽曼粉(NewmanFines)、罗布河粉(RobeRiverFines)、火箭粉、火箭特粉、阿特拉斯粉块、CSN粉、SSFT粉、卡粉、巴西南部粉、巴粗、EP粉及相应块矿等。

我国是钢铁生产和消费大国，对铁矿石的需求带动了我国铁矿石产量不断增长。
2001年我国原矿产量为2.18亿吨，到2005年我国铁矿石原矿产量达到了4.2亿吨，比2001年产量几乎翻了一番。
2017年我国铁矿石原矿产量12.3亿吨，折合精矿3.1亿吨；铁矿石消费量约11.4亿吨，铁矿砂及其精矿进口量为10.7亿吨。

近年来，随着铁矿石年度谈判定价体制瓦解，贸易定价开始市场化和指数化，铁矿石价格波动频繁剧烈。
2016年至2018年初，铁矿石价格在300元/吨-700元/吨波动，最大波幅超过400元/吨，年内最大涨幅近70%。

二、铁矿石的生产、消费和流通概况

（一）世界铁矿石生产、消费与贸易概况

1、世界铁矿石生产情况

（1）世界铁矿石产量整体呈上升趋势

2000年以后，全球特别是亚洲地区钢铁工业快速发展，带动了世界铁矿石消费量的大幅提高，促进了全球铁矿石的生产。
2002至2011的十年间，铁矿石总体产量呈上升趋势，增加了10.5亿吨，年均增长量约为L05亿吨，年均增长率为8.49%，特别是自2003至2007年，年均增长率超过10%;2011年全球铁矿石产量为19.58亿吨；2012年，受铁矿石价格波动的影响，全球铁矿石产量出现2009年金融危机影响之后的首次下滑，降为19.04亿吨；随后两年则维持上涨趋势，2013年为20.39亿吨，2014年达到20.54亿吨；随着中小矿山因矿价跌破成本线相继退出市场，2015年全球铁矿石产量再度回落，全年产量为20.06亿吨；进入2016年后，铁矿石价格开始企稳回升，随着中小矿复产及国际四大矿山产量维持高位，全球铁矿石产量也重回升势，2016年及2017年产量分别为2L06亿吨和22.04亿吨。

（2）世界铁矿石生产较为集中

南美洲、亚洲、大洋洲是近年来全球铁矿石增产的主要来源区域，这些地区的主要铁矿石生产国分别是巴西、中国、EP度、澳大利亚等。
2008-2015年间，澳大利亚、中国（原矿产量）两国的铁矿石年增长量都超过了4000万吨，排名前十的国家和地区铁矿石产量占比之和超过全球的80%。
可见，全球铁矿石的生产较为集中。

（3）四大矿山的供给优势明显

世界铁矿石高品矿主要集中在澳大利亚和巴西，四大铁矿石生产公司分别为澳大利亚力拓公司(Rio-Tinto)、必和必拓公司(BHPBilliton)、福蒂斯丘(FMG)公司以及巴西淡水河谷公司(VALE)，其中淡水河谷公司(VALE)产量位首位。

a)澳大利亚

澳大利亚已探明的铁矿石资源90%都集中在西澳州，主要分布在皮尔巴拉(Pilbara)地区和中西部(Midwest)地区。
主要生产商为力拓公司(RioTinto)和必和必拓公司(BHPBilliton)，是全球第二大和第三大的铁矿石供应商。
此外，FMG公司于2008年二季度起正式投产，成为澳大利亚第三大铁矿石供应商。

b)巴西

巴西最大的两个铁矿区为“铁四角”和卡拉加斯，均为世界级的超大型铁矿。
巴西淡水河谷公司(Vale)是全球第一大铁矿石生产和出口商，也是美洲大陆最大的采矿业公司，其铁矿石产量占巴西总产量的85%以上，主要矿产可维持开采近400年。

巴西铁矿主要由赤铁矿组成，具有高铁、中硅、低铝的特点，是目前大型钢铁厂首选原料之一。

2017年四大铁矿石生产公司铁矿石产量如下：淡水河谷3.67亿吨，必和必拓公司2.31亿吨，力拓公司3.49亿吨，FMGL91亿吨。

2.世界铁矿石消费情况

（1）世界铁矿消费量逐年增长

2010-2017期间，全球铁矿石消费增长了15.25%,年均增长率2.21%，其中中国铁矿石消费增长了21.38%，年均增长率达2.05%;E^度铁矿石消费增长了70.24%，平均增长率接近8%,增长较为迅速。

（2）中国需求是主要推动力

2010-2017年世界生铁产量排名前十的国家铁矿石表观中国跃升了3.63%,至2017年占全球的60.66%；日本、巴西、欧盟、美国、俄罗斯均出现下滑，降幅分别为-L40%、-0.67%、-L37%、-0.77%、-0.36%；韩国占比较为稳定，而印度消费量在总消费量中比重则小幅上升，上涨L81%。

（3）世界各国进口来源各有差别

各国铁矿石的来源并不相同。
日本铁矿石99%以上依赖进口。
日本进口的铁矿石61%源自澳大利亚，21%源自巴西，8%源自印度，4%源自南非。
韩国、德国和意大利所消费的铁矿石也几乎100%依赖进口，这四个国家均主要从巴西和澳大利亚获得铁矿石；美国50%左右的铁矿石依靠进口，主要从澳大利亚、巴西、EP度、南非以及委内瑞拉等国获得；俄罗斯、乌克兰、EP度和巴西的铁矿石则主要来自本国。
2017年中国进口的铁矿石中，62.30%源自澳大利亚,21.35%源自巴西,2.34%源自印度，4.20%源自南非。

3.世界铁矿石贸易情况

从总体进出口量来看，世界进口量与出口量基本一致，从2011年到2016年，世界铁矿石进口总量增长33.74%，年均增长率为5.99%。
而从全球主要国家进出口量推算，2017年全球铁矿石进口量及出口量分别为15.66亿吨及16.16亿吨，增幅为2.67%和2.11%。

全球钢铁生产布局与铁矿石资源分布不一致。
日本、韩国、英国、意大利等主要钢铁生产国家的铁矿石完全依赖进口；中国因钢铁生产规模超过自身铁矿资源支撑，需大量进口；俄罗斯国内铁矿石供求基本平衡；巴西、EP度、澳大利亚的铁矿石不但能满足国内需求，还可以大量对外出口。
世界铁矿石贸易形成了由澳大利亚、巴西、EP度等国家向中国、日本、欧盟等国家和地区输送的格局。

（二）我国铁矿石生产、消费与贸易概况

1、我国铁矿石生产情况

（1）铁矿石产量高位回落

近几年我国钢铁行业高速发展，对铁矿石的需求大幅度增加，带动我国铁矿石产量不断增长。

2001年我国原矿产量为2.18亿吨，比2000年下降了2.5%，随后逐年增长，到2005年我国铁矿石原矿产量达到了4.2亿吨，比2001年产量几乎翻了一番。
2015年，我国铁矿石原矿产量13.8亿吨。
但随着我国铁矿石进口依存度不断提高，2015年起国产原矿产量即开始下滑，2016年及2017年虽矿价回升但产量却未能阻止产量继续下滑的趋势，分别为12.8亿吨和12.3亿吨。

（2）环渤海地区产量最大

分地区来看，河北、辽宁两省所在的环渤海地区铁矿石原矿产量最大，接近全国总产量的60%，如果考虑临近环渤海地区的山西及内蒙古两个省份，则该区域的产量在全国中的比重达到65%。

（3）铁矿石生产区域较为集中

分省份来看，除天津、上海、宁夏和西藏受资源限制，没有进行铁矿石开采外，其他各地区均有生产。
2017年，河北、四川产量较高，分别为5.8亿吨、L4亿吨。
另外，辽宁、山西和安徽产量也相对较高，分别为L2亿吨、6630万吨和3726万吨。
河北、辽宁、四川、安徽、山西五个地区的铁矿石产量占我国总产量的77%左右。
河北省产量比重最大，达到47%；其次是四川，11.7%；辽宁、山西和安徽比重分别为9.9%、5.4%和3.0%。

从历年比例看，河北和四川产量较高，合计占总产量的50%以上，辽宁铁矿石产量近三年持续回落，其他省市比例变化不大，中国铁矿石生产区域较为集中。

（4）我国铁矿石生产集中度较低

我国铁矿石生产商多为小型矿山企业，铁矿石生产集中度较低。
前十名生产企业的产量合计不足总产量的24%，这十家铁矿石生产商除华夏建龙外都是国有企业。

2.我国铁矿石消费情况

（1）我国铁矿石需求量逐年增大

钢铁企业为铁矿石最终消费者，钢铁产能分布决定了铁矿石消费格局。
从历年情况来看，我国铁矿石需求量逐步增大。
2008年，我国生铁产量4.69亿吨，对铁矿石的需求在7.5亿吨左右。
到2009年生铁产量上升到5.44亿吨，对铁矿石的需求量在8.7亿吨左右，同比增长15.9%o2014年生铁产量上升到7.12亿吨，对铁矿石的需求量在11.4亿吨左右。
2015年生铁产量略有下降，为6.91亿吨，对铁矿石的需求量在11.05亿吨左右。
2016年和2017年生铁产量再度回升，分别为7.01亿吨和7.11亿吨，对应铁矿石的需求量分别为11.22亿吨和11.38亿吨。
我国铁矿石产量也一直伴随消费量增加而上升。
但是进入2010年后，我国铁矿石的消费增长率明显放缓，一方面钢铁产能受限压缩了对铁矿石需求；另一方面，铁矿石价格不断高企，也导致囤积、炒作铁矿石的风险加大，抑制了投机需求。

（2）我国铁矿石需求较为集中

从生铁产量上，河北省生铁产量较多，2017年，河北省钢铁产量L8亿吨，山东、江苏的生铁产量近两年均超过6500万吨，这几个省份为铁矿石主要需求省区。

从省市比例来看，近六年中，河北、山东、辽宁、江苏、山西、湖北、河南生铁产量占比基本稳定，比重变化不大，其他省市合计比例略有下降。
从总体比例来看，生铁产量排名前七的省市在总量中比重约为67%，表明我国铁矿石需求也较为集中。

（3）铁矿石需求集中在环渤海地区

从区域来看，河北、山东、辽宁的生铁产量占全国总产量的43%左右；江苏的生铁产量为0.7亿吨，为总产量的10%，但不足前三省总量的1/3。
从需求地域看，铁矿石的需求也集中在环渤海地区。

3.我国铁矿石贸易情况

（1）我国铁矿石进口量快速增长

我国是世界头号钢铁生产大国，国内铁矿石由于产量、品位等原因，不能满足钢铁生产需求，因此中国需大量进口铁矿石。

2001年我国进口铁矿石为9239.3万吨，比上一年增长32.04%。
到2002年我国铁矿石进口突破1亿吨，达到L11亿吨，同比增长20.67%。
此后几年我国铁矿石进口一直居高不下，年增长率都在30%以上。
直至2010年我国铁矿石进口增长势头有所放缓，较09年略有下降，结束了自2000年来一直高速上升的势头，之后缓步上升。
这一期间，中国进口铁矿石量年均增长2L8%。
进口量的不断攀升，也使得中国铁矿石的进口依存度不断提高，2012年，中国铁矿石进口依存度约为63%。
2014年和2015年，中国铁矿石进口量分别为9.3亿吨和9.5亿吨。
2016年，进口量突破10亿吨达到10.25亿吨，至2017年，铁矿石进口量则增至10.7亿吨。

（2）我国进口铁矿石结构稳中趋向多元化

从进口结构看，中国进口铁矿石结构稳定，从2012年开始，中国进口铁矿石排名前五的国家中，数量比例和金额比例一直占据总量的80%左右，尤其是澳大利亚和巴西两国，合计所占比例历年均在65%以上，澳大利亚铁矿石占比增长较多。
从国别来看，中国进口来源国数目不断增加，范围不断扩展，表明中国铁矿石进口选择逐步多元化。

（3）进口铁矿石主要集中在环渤海地区

从进口海关看，超过50%的进口铁矿石通过环渤海地区海关报关，这表明环渤海地区是我国最重要的进口铁矿石入关地，同时，进口铁矿石往往也在这些海关所在的港口接卸，进入中国。

从2017年铁矿石进口省区看，河北、山东、江苏进口比例较高，均超过15%,辽宁、天津的比例也超出4%,前五个省区合计占进口总量的65%。
从历年情况看，虽然排名前五的省市总体比例较为稳定，但是个别省市比例存在变动。

从2013-2017年各省市进口铁矿石的比例看，河北、山东、江苏依然是进口比例较高的省区，其他省市的排名基本稳定。
从2013-2017年的变动趋势看，进口铁矿石数量较多的省市依然是钢铁产能较高的省市。

（4）国际运输靠海运，国内运输多种方式相结合

铁矿石国际贸易基本集中于海运贸易，通过铁路运输和其他方式运输的比重不足10%,2012年全球铁矿贸易总量为11亿吨，海运贸易量达到9亿吨，占全部铁矿贸易总量93.8%，海运贸易已成为国际铁矿贸易的主要模式。

国产铁矿石较少跨省长距离运输，一般就近消化，多采用汽车等短途运输方式。
进口海运铁矿石，由于接卸地必须在港口，故通过水运、火车等长途运输工具向内地转运。

（5）区域流向较为清晰

可看出，河北、山东、北京、上海、内蒙古富余铁矿石较多，为铁矿石的主要流出地，而山西、河南、湖北、江苏、湖南、云南的铁矿石缺乏，为铁矿石的主要流入地。

因此，可将国内按纬度划分为三个区域：

1） 北方地区，指淮河、桐柏山一线以北的地区，此地区还可细分为环渤海及周边地区、东北其他地区、中部地区及西北地区，该地区主要经过环渤海港口接卸国外矿石，然后经铁路疏运至钢铁厂。

2） 长三角地区及长江沿线地区，主要利用长江口附近港口进口矿石，通过水一水中转将矿石运到长江沿线码头；另有部分矿石经北仑港或上岸后，用火车运至内地钢厂。

3） 华南地区，指南岭以南，包括广东、广西、云南、海南四省区，在南方沿海港口接卸矿石后，主要经过铁路将矿石运到钢铁厂。

三、国际铁矿石定价机制及价格影响因素

2008年以前，全球铁矿石价格由世界主流铁矿石供应商以一年为合约期与其主要交易者进行谈判。
任何一家矿山与钢厂达成铁矿石买卖合同而确定“首发价”，则其他各家谈判均接受此结果，即“跟风”。
2010年淡水河谷率先将原有年度定价机制改为采用指数的方法进行季度定价，并逐渐过渡到目前市场上流行的月度定价。
目前各大矿商定价选用的主流参考标的为普氏指数。

钢铁产业是国民经济的重要支柱产业，涉及面广、产业关联度高、消费拉动大，在经济建设、社会发展、财政税收、国防建设以及稳定就业等方面发挥着重要作用。
铁矿石作为钢铁生产的原材料，影响其价格形成的因素较多，具体有：

1.成本因素

铁矿石成本受一系列因素影响，如矿山开采设备价格、人工成本、开采所需水、电价格、相关税费、以及海运费用等均会影响铁矿石到岸成本，从而对矿石市场价格形成影响。

2.政策因素

铁矿石是国际大宗贸易商品，其价格受各种政策因素影响，如产地国的进出口政策，进口国关税政策、以及消费国的钢铁产业发展政策等。
2016年7月1日起，我国全面推行资源税改革，对铁矿石实行从价计征。
这在一定程度上减轻了铁矿企业负担，尤其对于低品位铁矿山降低生产成本、提高盈利能力很有益处。

3.产量变化

铁矿石的产能及产量的增长与减少对市场价格产生着影响。
矿山企业、生产企业由于设备检修、自然条件影响等因素造成停产或减产时，铁矿石价格也会相应变化。

4.国际贸易价格

我国铁矿石进口依存度高，国际矿石价格与国内价格联动性强，国际市场价格的变动将传递到国内，从而对铁矿石市场价格形成影响。
汇率的影响也通过进出口贸易传递到铁矿石价格。

5.下游需求变化

铁矿石的市场价格同样也会随着下游需求的变化而波动，下游消费量增长而供应不足时将会使市场价格上升，下游消费减弱而上游供应充足时市场价格将下降。

6.替代产品价格

当铁矿石市场价格较高而替代产品如废钢价格相对较低时，会影响价格走低。

7.产品库存变化

库存的变化也会影响铁矿石的市场价格，如地区库存量升高，贸易商愿意出货，价格会走低；地区库存量不足，贸易商囤货，将推动价格走高。

8.宏观经济和金融形势

宏观经济是影响所有资产的核心因素，对于铁矿石而言自然也不例外，它主要通过以下几个方面来影响铁矿石价格。
一是通过影响钢材的供需来间接对铁矿石需求产生影响。
宏观经济的强弱将影响钢材的三大主要需求一房地产、基建和制造业的增长速度。
若基建投资及房地产投资加大，进而带动钢材需求的回暖，钢厂盈利提升复产热情较高，最终使铁矿石需求增加，价格走强；但反之，若宏观经济增速平稳或下行，则刺激力度将会转弱，钢材需求放缓，钢厂盈利空间收窄，铁矿石需求下滑，价格面临较大下行压力。
二是从供给的角度出发，国内外宏观经济的波动通过对需求的影响将传导至供给，这里主要指需求的强弱将引发矿山的停复产，如2008年后，经济危机的到来使钢材需求大减，进而导致铁矿石需求的骤降，国外中小矿山相继破产，供给缩量，为2016年矿价的反弹奠定了坚实基础。

金融市场特别是从汇率的角度出发，对于铁矿石价格也会产生一定影响，主要体现在两个方面：一是人民币和美元汇率，若人民币贬值，一般而言会使进口意愿降低，或从成本角度对铁矿石价格产生影响，尤其是在人民币大幅贬值时将从成本端对矿价形成支撑；二是国外汇率的波动，主要是澳元、巴西雷亚尔和美元，从成本角度出发影响矿价，由于澳洲及巴西铁矿石的C1成本是以本币支付，但销售则以美元结算，因此若本币相较于美元贬值，则将削弱其成本支撑，反之则增强其成本支撑。
最后，货币政策也将影响矿价，这里主要通过资金成本对贸易商的影响来体现，若资金成本提高，则会导致贸易商资金压力增大，特别是在库存较高时，严重将引发抛售行为，使矿价下跌；另外货币政策将影响投资，从而影响钢材需求，间接影响铁矿石需求。

以上均摘自大连商品交易所官网http://www.dce.com.cn/。

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