特发信息二发转债——综合评级3颗星
8月7日,特发信息公开发行5.5亿元可转换公司债券,简称为“特发转2”,债券代码为“127021"。
当前正股价:12.44元,转股价:12.33元,转股价值:100.89元,纯债价值:91.36元,保本价:113.3元,债券收益率:2.56%,AA级。
公司简介
特发信息主要从事光纤光缆、智能接入终端、军工信息化产品的研发、生产、销售,以及光网络通信系统解决方案和服务提供,产品广泛应用于有线电视、电力、石油、矿山、交通、航空、国防、互联网客户、地产客户等。
公司总部设在深圳,在深圳、北京、重庆、成都、东莞、枣庄、常州、绵阳设有生产基地。
竞争地位
1、发行人在光纤光缆行业的竞争地位
公司是国内最早涉足光纤、光缆及光通讯设备开发、生产的国家级高新技术企业之一。
连续多年获得“中国光通信最具综合竞争力企业10强”、“中国光纤光缆最具竞争力企业10强”、“中国光传输与网络接入设备最具竞争力企业10强”等荣誉。
2、发行人在通信终端行业的竞争地位
公司于2015年首次市场化收购了特发东智100%的股权,实现了光通信产业链的延伸,构筑“光纤光缆-光传输及光配产品-终端”的完整产业链。
特发东智产品线丰富,覆盖了无源光纤网络终端、无线路由器、IPTV机顶盒、分离器和智能路由器系列等产品的研发、生产和销售,主要采用ODM模式,为中兴、华为、烽火通信等通讯设备提供商提供设计和生产外包服务。
3、发行人在军工信息行业的竞争地位
发行人的军用信息化产品包括军用航空通讯设备、数据记录仪、弹载计算机、无人机飞控计算机、火控计算机、导弹模拟器等。
发行人由于军品行业的特殊性,国防科工局对行业内企业监管采取严格的行政许可制度。
成都傅立叶拥有军工三证,在行业准入、国防科研管理、保密资质管理、军品质量管理方面资质齐全,在军工信息行业具有较强的竞争地位。
神州飞航在军工信息行业耕耘多年,在无人机飞控、武器控制、航电通信、装备测试等领域拥有多项核心技术。
装备测试产品主要面向军工院所,目前拥有500多家合作客户,在弹载计算机和无人机飞控也具备较强的竞争优势。
最新业绩
一、本期业绩预计情况
归属于上市公司股东的净利润亏损:3,700万元–5,200万元,比上年同期下降:155.22%-177.61%
三、业绩变动的主要原因说明
报告期公司业绩亏损的主要原因:
1、 第一季度,受XGYQ影响,公司及上下游企业复工复产延迟,公司产能发挥及订单均受到重大影响;第二季度,国内YQ防控形势逐渐好转,公司采取各种措施积极应对,全力抢单,二季度经营回稳,但尚无法弥补第一季度造成的亏损。
2、 公司履行国有企业惠民社会责任,积极响应深圳市委市政府及国资委的号召落实免租降费政策,免除自有园区民企租户本年度二、三月份租金,报告期租赁收入同比减少。
估值
按照2020年半年度业绩预告中值和最新净资产收益率6.24%计算,当前特发信息静态估值PE:44.87倍,成长性估值PEG:5.42。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率,预期合理定位在114元附近,即每中一签盈利140元。
假定原股东优先认购40%-80%,网上申购8万亿,则预期满额申购中0.01-0.04签。
按每股配售0.6735元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为5.41%。
按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为0.76%。
综合评级
根据正股的业绩和估值,以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为:***。
考虑到特发转债第一季度亏损6647万,第二季度实际上盈利1447-2947万,这是特发信息第二次发行可转债,第一次发行的特发转债尚在市场中。
特发转债属于偏股型,现价:305.1元,保本价:109.88元,转股溢价率:35.87%,债券收益率:-26.72%,AA级,余额:0.59亿。
可供参考。
一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格可能有泡沫,价值被高估;反之市盈率过低,那么该股票的价格没有泡沫,价值被低估。
说 明
1. 偏股型可转债:转债价格过高,无债券收益的可转债。
转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债:转股价值略大于纯债价值,且有债券收益的可转债。
正股上涨推动转债上涨,正股下跌,转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债:纯债价值大于转股价值。
正股上涨能推动转债微幅上涨,正股下跌,转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值:按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现,即可转债的债底。
5. 保本价:可转债未来的利息和到期赎回价之和。
投资者在此价格之下买入,如果上市公司不破产,投资者的本金可以收回。
6. PE:市盈率,股价与每股盈利的比率。
一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格可能有泡沫,价值被高估;反之市盈率过低,那么该股票的价格没有泡沫,价值被低估。
7. PE(TTM):滚动市盈率,即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB:市净率,每股股价与每股净资产的比率。
一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。
9. ROE:净资产收益率,公司税后利润除以净资产得到的百分比率,反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高,说明公司的盈利能力越强。
此处采用PE和PB估算,与年报上的数据有少许差异。
10. PEG:市盈率相对盈利增长比率,等于市盈率/(每股收益增长率*100)。
用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平,PEG大于0且小于1表示估值较低,1表示合理,大于1表示估值偏高。
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(来源:投资可转债)