新研股份曾高调进入军工行业，如今陷入泥潭连年亏损

2015年公司重组明宇航空，进入航天军工特殊材料行业。

公司主营业务由农牧机械的制造扩展为农牧机械的制造及航空航天飞行器的零部件制造双主业共同发展。

明日宇航系公司报告期内实施重大资产重组完成投资并购的全资子公司，主要从事航空航天飞行器结构件减重工程的开发和应用及零部件制造服务，是我国多家航空航天企业的配套零部件制造服务商。
所制造的航空航天零部件主要为飞机、航天产品、发动机配套，可分为“航空飞行器结构件”、“航天飞行器结构件”、“发动机结构件”三类。
飞行器结构件是构成飞行器机体骨架和气动外形的主要组成部分，如飞机机身的梁、框、肋、壁板、蒙皮、桁条；航天产品的舱段及直属件；发动机的机匣、反推装置和各类叶片、叶盘等。

2016年9月推出员工持股计划，采取2:1配置，员工出资2亿，公司4亿，如果下跌先亏公司资金，成本是15.64元。

2017年1月明日宇航拟以自有资金增资方式参股成都鲁晨新材料科技有限公司，占比22.82%。

2016年业绩出现下滑，主要是农机业务收入下降，利润下降，航天保持增长。

2017年中报，业绩出现大增，农机业务继续下滑，航空航天业务增长较快。

2017年筹划收购资产重大计划，大部分时间停牌。

2018年控股孙公司西藏明日宇航卫星科技有限责任公司收到工信部颁发的《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》，证书编号：A2.B1-20180518，有效期至 2023 年 2 月 7 日，根据《中华人民共和国电信条例》及国家有关规定，经审查，准许西藏宇航按照经营许可证载明的内容经营增值电信服务。

2018年3月终止收购计划。

2018年处置了农机闲置资产。

2018年4月全资子公司与法国赛峰集团公司 签署航空产品供货长期协议的公告。

2017年航天业务实现营业收入16.40亿元，同比增长51.48%，实现净利润4.65亿元，同比增长75%。
2017年航天业务占比88%。

2018年4月调整战略委员会名单，大股东周卫华退出名单，预示将退出公司发展。

2018年6月公司回购股票，价格不超过10元，规模1-3亿，用于股权激励。

2018年上半年航天业务收入占比92%，比例不断提高。

2018 年 10 月 16 日收到控股股东、实际控制人周卫华先生及股东韩华先生的通知，周卫华和韩华先生等 6 名股东与新余华控创新投资管理合伙企业(有限合伙)（以下简称“新余华控”）于 2018 年 10 月 16 日签署了《股份转让框架协议》。
公司控股股东、实际控制人周卫华先生、王建军先生和公司股东韩华先生等 6 名股东拟将其持有的新疆机械研究院股份有限公司（以下简称“公司”或“新研股份”） 172,612,005 股 A 股无限售流通股股票（占公司股本总额的 11.5819%）转让给新余华控。
公司股东韩华先生、杨立军女士拟将其持有公司的 157,284,632 股（占公司股本总额的 10.5535%）的投票权待本次交易完成且公司控股股东周卫华先生前次重大资产重组时做出的承诺期限届满后委托给新余华控。

2019年一季度订单减少，业绩出现亏损，业绩承诺期后，就出现了变脸情况，股价一路下跌。

2019年7月非公开发行，对象为大股东，融资12亿，缓解资金压力。

2019年年报显示出现大额亏损，亏损金额高达18亿。
公司理由是受到宏观经济下行压力带来的影响，这个有点站不住脚，其他同行的军工产品销售收入都出现了稳定增长，说明公司业务竞争力不强，管理存在问题，收购明宇后完成三年业绩就大幅度下滑，着实让人大跌眼镜。
另外2019年计提了一半的商誉，造成严重亏损，预计回收金额低于净资产，确实很意外，过去三年军工业务大幅度增长的时候，天天吹未来怎么好，多么有前景，并且还发展卫星互联网，有点好大喜功的意味。
结合公司业务现金流不充分，订单下降后，融资成本大幅度上涨，直接造成资本金不足，陷入恶性循环，而现在业务直接出现亏损。
结合大股东一路减持，内部确实存在管理问题。

2020年一季度业绩在疫情影响下反而减少了亏损，出现积极信号。
公司2020年继续推进非公发行股份，当前阶段公司债务高达19亿，存在较大的偿债压力，需要尽快进行融资，由于业绩改善较慢，订单不确定性增长，相关股东质押较高，并且面临违约风险。
从2018年后的业绩变化看，公司产品没有核心竞争力，行业壁垒被打破，造成竞争加剧，订单延迟的情况，而之后因为资金链紧张，造成订单交付延期，而下游客户是军工企业，延期意味着未来可能合作的解除。
按照过去预期承诺的业绩看，也许现在估值偏低了，但关键在于资金问题能否近期解决，非军工业务什么时候转让出去， 减少不必要的固定资产投资，增加研发，获得更长期的订单。

以上梳理分析只是个人观察的过程，不代表推荐个股，投资有风险

（来源：陈志文999）