中兴通讯：即将开启主升浪

中兴通讯的投资逻辑：

1、合理估值：处于合理水平，安全边际较高。

2、题材炒作：科技股的股性非常活，主力资金参与程度高。

3、龙头策略：5G龙头，能享受到成长红利和估值溢价。

4、市场逻辑：行业加快复苏，业绩实现逆势增长。

一、5G龙头

中兴通讯（000063.SZ）：成立于1985年，是在香港和深圳两地上市的大型通信设备公司，拥有通信业界完整的、端到端的产品线和融合解决方案，以及全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务。

中兴通讯是全球唯一的全制式核心网系统供应商，目前，已为全球160多个国家和地区的主流运营商和政企客户提供创新技术与产品解决方案，一直保持在5G无线、核心网、承载、接入、芯片等核心领域的研发投入，研发投入连续多年保持在营业收入13%以上。

截至2020年6月30日，中兴通讯拥有约7.6万件全球专利申请、持有有效授权专利超过3.6万件。
其中，芯片专利申请4100余件。
5G战略全球专利布局超过5000件，位列5G全球战略布局第一阵营。

同时，中兴通讯是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者和贡献者。
根据IPlytics 2020年2月的报告，中兴通讯向ETSI披露了5G标准必要专利2561族，位列全球前三。

目前，公司的主营业务分为"运营商网络"、"政企业务"和"消费者业务"三大块：

二、业绩加速回暖

2020年上半年，中兴通讯实现总营收472亿元，同比增长5.81%，实现归母净利润18.57亿元，同比增长26.3%，主要是由于运营商网络及政企业务营业收入较上年同期增长所致。

其中，国内市场实现营业收入317.51亿元，占总营收的比重达67.27%；国际市场实现营业收入154.5亿元，占总营收的比重达32.73%。

细分产品来看，今年上半年运营商网络实现收入349.7亿元，占比74.1%；消费者业务实现收入74.13亿元，占比15.71%；政企业务实现收入48.17亿元，占比10.2%。

无线产品领域，中兴处在5G产业化的第一阵营。

截止上半年，已在全球获得46个5G商用合同，覆盖中国、欧洲、亚太、中东等主要5G市场。
公司积极参加国内三大运营商的5G二期招标，在国内稳居第一阵营。

有线产品领域，自研核心专用芯片的上市实现了产品的高集成度、高性能、低功耗，提升了产品的竞争力，PON、FTTx、100G光传输网络累计发货量均居全球第二。

研发投入方面，2018年、2019年分别为109.1亿元、125.48亿元，占营业收入比例为12.75%、13.83%。
而且，资本化研发投入占比一直保持在18%以上，这点非常值得点赞。

三、"好行业"角度

2020年上半年，国内电信行业保持平稳发展。
根据中国工业和信息化部公布的数据，2020年1-6月，国内电信业务收入累计完成6927亿元，同比增长3.2%。

今年上半年，国内运营商加速启动和完成5G二期招标，5G网络进入规模部署阶段。
随着5G网络的部署，消费电子、工业制造、港口、矿山、能源、轨道交通、教育、新媒体等领域，将有望迎来新一轮发展机遇。

2020年上半年，全球5G投资加快。
据GSA（全球移动设备供应商协会）统计，截至6月30日，全球36个国家和地区的84家运营商推出了5G零售服务。
5G终端种类和款数增多，5G业务开始普及。

四、能买入吗？

从技术分析来看，中兴通讯目前的股价一直处于年线附近，而且成交量处于缩量、横盘状态。
参考前几轮的上涨行情，都是在缩量横盘整理之后大幅猛攻，这就是中兴通讯的"股性"。

而且，我们看到每次回调之后都没有有效跌破年线位置。
如果有跌破，就是很好的入手或者加仓机会。

为什么今年以来中兴通讯没有很好的表现呢？我认为，问题出在于"科技股"属性和股东人数上。

正如开头所说，科技股之所以股性活，主力参与程度高，就是因为适合"快进快出"，也就是散户们最喜欢的"赚快钱"。
这与A股市场喜欢炒作概念，短线捞钱的行情密切相关。

今年一季度，股东人数就提高到了48.36万户，环比增长高达56.48%。
截止上半年，又增加到了51.39万户。
这就意味着，主力资金需要继续进行"缩量、横盘整理"来吓跑散户，逼迫他们交出便宜的筹码，之后好拉涨。

展望后市，大概率会继续维持这种不温不火的行情，直到股东人数急剧下滑，大涨才会开始。
当然，这也是在等5G风口的来临，以及公司业绩不断爆发。

五、风险提示

最后，讲一讲需要注意的风险。

1、股东减持。

大股东中兴新通讯公司大幅减持，香港中央结算和华夏基金也减持非常多。
这也是为何今年公司股价没有太大起色的根本原因。
如果后续继续大幅减持的话，风险还是非常高的。

2、周期性非常强。

由于中兴通讯属于科技股行列，业绩的不断变动，导致股价走势呈现出非常强烈上下波动行情。
因此，选择波段操作的收益或许比长线持股更好，投资者要做到见好就收，落袋为安的仓位管理。

3、外围市场

更重要的，自2018年以来，美国的动向也一直牵扯着散户投资5G、半导体、芯片等核心资产的心。

但总体而言，作为5G行业龙头的中兴通讯，的确属于一门"好生意"，毕竟属于未来的大趋势。
在我看来，不说"投资就是投国运"，就是要买5G、半导体、芯片等。
我更看重的是"投资未来"。

也正因为5G等核心资产的崛起，正因为我国要大搞"新基建"，最基础的就是5G，才引来了外围市场的觊觎。

所以，我认为，越是被人"重点关注"的企业，我们就越应该投资。

（来源：冉恩海看市）