青松股份300132,化妆品代工和松节油加工双龙头
今年互联网最热的词可能就是”直播带货“了吧。
直播带货就不得不提罗永浩,老罗3月开始直播带货,凭直播带货,还了6亿债务中的4亿,大有东山再起的势头。
当然现在最火的直播带货一哥还是李佳琦,风头很盛,甚至跨界演电影,马上到来的十一假期就有他演的电影。
当然了,我们今天讲的不是直播带货,讲的是直播带货带来的投资机遇。
李佳琦的成功当然不只因为直播带货,更因为他是一个美妆博主,因为他现在所处的化妆品行业正处在需求爆发期。
所以,在“社交电商+直播带货”时代,在”全民化妆“的”颜值经济时代“,我们要发掘一下化妆品行业的投资机遇。
今天我们将一只化妆品代工行业龙头——青松股份(300132)。
这只股票前几天股价刚创历史新高。
先讲一下青松股份的业务。
青松股份现在是两条腿走路,主要业务包括松节油深加工和化妆品代工,是松节油深加工和化妆品ODM双龙头。
收入占比方面,大约是松节油占4成,化妆品占6成吧。
先说一下松节油深加工,这个业务是青松股份的老本行。
简单的说,就是从松林里提取松节油,然后以松节油为原料,通过化学方法合成樟脑、冰片、香精香料等化工产品,然后应用于日化、医药等化工行业。
青松股份是中国最大的天然可再生原料—松节油深加工企业、全球最大的合成樟脑供应商。
再说一下青松股份的化妆品代工业务。
青松股份是通过并购进入到化妆品代工行业中的。
19年4月收购了全球排名第四的化妆品ODM龙头——诺斯贝尔90%的股权,今年5月把剩下的10%股权也买下来了。
简单说一下ODM,大家都知道OEM,制造代工,比如耐克鞋在中国找个代工厂做,你是根据人家给的工艺进行纯制造。
ODM比OEM高端一些,多一个design的环节,除了制造,你也要帮着设计工艺,所以比OEM高端一些,利润率也高一些。
诺斯贝尔是世界排名第四的化妆品ODM龙头,说一下它的客户,大家会对诺斯贝尔更有印象,主要客户是屈臣氏、伊贝诗、高姿、自然堂、滴露等等吧。
青松股份通过收购诺斯贝尔,一举成为国内第一、全球第四的化妆品ODM龙头。
说一下青松股份的选股逻辑。
1、中国化妆品代工行业需求正在爆发。
化妆品这个行业目前明显处在快速增长期。
微观上,咱看看周围,李佳琦这种美妆博主直播带货的巨大成功并不是偶然,是需求,再看看现在的00后甚至10后,小学生、初中生都在化妆。
很多男孩都在学着化妆,或者至少在保养自己,这是一个“全面化妆”的“颜值经济时代”。
宏观一点来看、看一下现在的化妆品行业,现在国内消费者理念逐渐成熟,国潮风在兴起,很多人选择化妆品不一味追求品牌,更看重实际效果,这给予了中小化妆品品牌的兴起,而这些中小化妆品厂商往往会优先找代工厂代工,等规模起来再自建产能。
所以目前中国化妆品品牌仍处于小品牌发展阶段,代工需求广阔,青松股份大有可为。
2、青松股份化妆品代工产能充足,客户资源非常优质。
青松股份化妆品ODM业务主要包括面膜、护肤及湿巾业务,公司化妆品ODM规模在全球排名第四,青松的面膜产能规模全球第一,各项业务产能利用率都有富余,可响应并满足逐渐上涨的需求。
另外客户层面,屈臣氏、伽蓝集团、上海家化、伊贝诗、高姿、自然堂、滴露等等吧,这些优质客户能带来稳定可持续的业绩。
3、合成樟脑产能大幅增加。
青松股份是全球规模最大的合成樟脑及系列产品生产企业,产量连续多年位居全国第一。
目前樟脑产能是10000吨,年产5000吨合成樟脑扩建项目已于2019年下半年进行项目试生产,该项目未来达产后,青松股份的合成樟脑产能将提升至15000吨,提升50%。
4、青松股份的松节油深加工业务是典型的周期性行业,所以青松的业绩随松节油价格波动明显。
2020年以来,松节油价格总体平稳,预计未来两年将在此水平上小幅波动,青松股份该业务业绩也将保持平稳。
5、看一下财务。
青松股份20Q2收入同比增加51%,净利润增加4.78%,20年上半年经营活动净现金流5.45亿元、同比增220.01%,财务稳健,是业绩白马股。
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(来源:爱牛市THC371)