冰压龙头长虹华意--三季报业绩确定性增长，全年业绩反转！

前言：这次咱们开门见山，长话短说，文章内所有数据均摘自实地调研和公开数据。

股票投资的魅力就是不确定性，因为这个不确定性，能让你大赚一笔，也能让你巨亏到底，而成功的投资就是在众多的不确定性中找到确定性的点，确保这次的投资有据可循，而业绩就是众多不确定因素中最大的确定性看点!

今天，我们就要说说全球冰箱压缩机龙头企业——长虹华意000404，为什么能肯定他的三季报业绩，甚至是今年年报以及明年业绩都很好。
本文着重讨论业绩方面，对华意的基本介绍不再赘述，请看前面几篇文章即可，本文只放一个行业份额图。

首先，决定公司业绩的就是主营收入和成本支出，非经常性损益这些谁也说不好。
主营收入取决于订单的多少，三季报即将发布，但是目前我们只能从已经公开的数据来推断华意三季度的订单情况，请看下面几个图：

这是来自“产业在线”微信公众号的7月和8月的冰箱行业和冰箱压缩机数据，9月的数据还未公布：

从以上数据可以看到，不同于疫情影响下的其他行业，7月8月的冰箱行业可以说是非常火爆，而受益于冰箱行业的火爆，冰箱压缩机也是供不应求，其同比增长幅度与冰箱冷柜的加权增幅是一致的，那么作为行业龙头的华意，在疫情期间率先复工，又赢得了一大批增量的市场份额的情况下，我们可以肯定的说，华意的七八月收入肯定是增加的，而且不会低于行业增幅30%这个数据。

光看冰箱行业的火爆还不够，下面我们再看看来自长虹华意微信公众号的数据：

我们可以看到，受益于冰箱行业的火爆，大量的订单顺利传导到了华意手里，一次又一次地创出产销新高，应该说7月8月的收入是没问题了，那么9月的情况怎么样呢？产业在线9月的数据还没出来，但是幸好我们找到了一个更具有说服力的数据，那就是来自占比长虹华意总收入60%以上的加西贝拉子公司官网的消息：

这是9月29日发布在加西贝拉官网的名为《抢抓产销两旺好机遇 珍惜来之不易好形势》，文章里有很多数据，满满的干货啊!9月的订单火爆到什么程度？在不得不一再缩减非战略客户的订单时，还有350万台的订单要生产，这就需要日产量要突破12万台才行！而早在它3月发布的官网消息看，当时的日产量在10万台。
很显然，华意的订单已经多到了什么程度？订单多到来不及生产，多到要华意去挑选客户了，而不是客户来挑华意，那么在这种情况下，很显然，华意会优先安排高毛利的订单，因此三季度的毛利率会进一步提高，一举扭转以为增收不增利的困境！

现在三季度7月、8月、9月的数据都有了，可以说华意三季度的收入是确定性的大幅增加的，而且毛利率肯定也会随之提升！

那么成本支出方面会怎么样呢？作为行业龙头企业，因为市场份额足够大，他可以调节来自上下游的涨价和压价的压力，因此最近几年华意的毛利率总体是平稳的，虽然有小幅度下降，但是我认为是压低价格换市场份额的目的，因此最近几年都是增收不增利的。
但是情况在今年发生了几个转变：

今年初华意变更了总经理，新官上任三把火，马上就着手进行了增收降本的工作，效果立竿见影，毛利率马上就提升了；

由于疫情影响，同时华意又是最新复工的，因此华意不用向往年那样为了抢占市场份额而主动降价了，反而是因为订单多到来不及做，主动去挑选高毛利的订单来做，毫无疑问，三季报的毛利率会进一步提升；

去年成立了商用压缩机研发中心，华意主动调整商用、民用和高效变频压缩机的产销比例，从最近董秘回复平台上可以看到，二季度的商用比例已经提升到10.5%，而变频比例已经提升到16%，增幅远远高于总销量，并且从加西贝拉的官网可以看到，高效商用变频的销量还在继续增加，再次强化了毛利率持续提升的动力。

另外如果非要考虑到原材料的话，那么主要的原材料之一，就是铜线了，从沪铜期货可以看到，今年三季度比去年三季度的最大涨幅也就是10%，对压缩机整机的成本是很小的，因此不存在成本大幅上升的情况。

现在情况应该是很明显了，长虹华意三季度的主营收入是确定性增长的，而成本支出并没有发生大的变化，因此三季度业绩是确定性增长的！至于增长多少幅度，笔者这里不好说得太过具体，还是留给各位读者去判断吧！

而文章开篇的时候说到，长虹华意不仅三季度的业绩是确定性的，年报的业绩也是确定的，即便四季度不再延续高增长了，同比肯定也是大幅增加的！因为去年四季度，华意一次性计提了几笔大的费用，包括处置欧洲巴塞罗那子公司员工的安置费4000万和孙公司威乐汽车空调的7000多万应收账款，造成了去年四季度的亏损，而这些费用今年四季度都不会再有了，所以不仅三季度是确定增长的，年报同比还是增长的，并且增长幅度会高于三季度！

长虹华意，业绩增长是确定的，而股价呢，还在历史低位，随着业绩的反转，我相信股价迟早也会修复的，价值投资只会迟到，不会缺席，回首看看2016年华意业绩最好的时候，曾经前十大股东都是机构，他们把华意的股价差一点就推到了2015年股灾前的最高点。
而现在，面临业绩确定性增长的3块多的全球冰压龙头到底是低估了，还是高估了，相信各位读者心里自由一杆秤！值得一说的是，冰箱压缩机行业份额第二的湖北东贝B股，现在正在进行B转A股，他现在的市值是7亿美元，约50亿人民币市值，不管东贝B股有没有高估，我想作为行业老大的长虹华意市值至少不应该只有26亿吧？

最后说一句，长虹华意预约在10月17日公布三季报，但是我估计它会在10月14日提前发布业绩预告的，懂得小伙伴自然懂！

（来源：私募要闻）