(新华联)读财报系列—— 一文看懂新华联20年度利润表

财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。
往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2020年度新华联实现营收70.8亿元，同比下降40.9%；归母净利润为-12.9亿元，同比下降258.7%；扣非净利润为-13.7亿元，同比下降366.6%。

归母净利润：年度业绩亏损，关注企业的盈利状况

扣非净利润：扣非净利润亏损

整体来看，公司本期业绩亏损，我们需要考虑两个问题，一是业绩亏损的原因是什么，二是这种亏损的情况是否会持续。

二、业绩亏损原因何在？

公司19年度/20年度归母净利润分别为8.1亿元/-12.9亿元，业绩同比由盈转亏。
收入增长乏力、成本费用上升严重拖累业绩。
20年度公司毛利率为24.7%，同比下降11.4个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为8.1%/8.4%/17.4%，同比变化分别为 2.33个百分点/ 1.86个百分点/ 8.74个百分点；综合来看，期间费用率为33.9%（去年同期21%）。

非标审计意见：值得注意的是，报告期内，公司被出具带强调事项段的无保留意见的审计报告，关注强调事项段注意事项。

报告期末，公司存货占流动资产比重为78.2%，18年度/19年度/20年度存货周转率分别为38.2%/32.6%/23.8%，存货周转率持续下降，关注公司存货情况。