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(古井贡酒)动态点评:规模效应下净利率提升,业绩超预期

2018年7月3日  14:00:17 来源:168炒股学习网  阅读:2105人次

网友提问:

古井贡酒(000596)

研报日期:2018-07-02  古井贡酒(000596)  事件:  公司发布业绩预告,预计上半年净利润同比增长50%-70%。  投资要点:  净利润大幅增长,业绩超市场预期。公司发布业绩预告,上半年预计实现归属于上市公司股东净利润8.23-9.33亿元,同比增长50%-70%。单季度来看,2018Q2预计实现归属于上市公司股东净利润2.42-3.52亿元(中枢值2.97亿元),同比增长71.7%-149.4%(中枢值110.5%),大超市场预期。二季度公司小幅提高年份原浆系列终端价,渠道接受度良好,经销商盈利水平得到改善,预计2018Q2公司收入增速20%左右。  省内受益集中度提升和消费升级。一方面,公司在省内受益集中度提升,古井贡酒在安徽省内市场份额20%左右,在“少喝酒,喝好酒”的趋势下,省内市占率有望继续提升。另一方面,近几年省内消费升级趋势明显,公司核心产品快速增长,古井8年及以上次高端价位产品继续保持50%左右增长。  费用率下降空间大,盈利弹性大。在消费升级背景下,公司产品结构不断升级,毛利率稳步提升,2017年公司毛利率达到76.43%。同时,期间费用率下降空间大:(1)预计2018年公司收入含税达到100亿元,费用投放已经进入成熟阶段,规模效应下费用率下降;(2)公司在费用管理端实现较大变革,渠道费用除随量费用以外,促销费用等均收归到公司总部统一调配,保证了

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传动不息:

这是要整哪样,研报一个接一个!

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